沃伦·巴菲特的业绩记录不言而喻。这位著名的资本配置者以其评估投资候选者质量的能力而闻名。他以合适的价格购买的纪律也值得称赞。

然而，大多数人可能没有意识到，奥马哈先知的投资策略在过去几十年里发生了多大的变化。在 20 世纪 50 年代早期的合伙人时代，巴菲特专注于寻找廉价证券，并打算在股价接近或超过估计价值时出售这些头寸。这一早期策略受到本杰明·格雷厄姆的影响。

如果巴菲特从 2026 年开始，我确信他的哲学不会像他早年的蓝图那样。只是今天的市场环境不同了，大的机会更难找到。

现在准备投资 10,000 美元，这位奥马哈传奇人物可能会购买这只势不可挡的股票。

以合理的估值购买优秀企业

在 1989 年伯克希尔哈撒韦公司的股东信中，巴菲特非常清楚地阐述了他所认为的最佳资本配置方式：“以合理的价格购买一家优秀的公司比以合理的价格购买一家优秀的公司要好得多。”如果他今天才刚刚开始，这个框架将指导他的决策过程。

我相信 10,000 美元的起始资金将用于购买 Alphabet 的股票 (GOOGL -1.65%) (GOOG -1.36%)。有趣的是，伯克希尔·哈撒韦公司去年开始增持这家互联网巨头的股份，这是巴菲特发起的举措。截至 6 月 30 日，该集团的总持仓量已增至 78,791,167 股 A 类股票和 27,188,433 股 C 类股票，目前总价值近 370 亿美元。

Alphabet 现在是伯克希尔的第三大控股公司。它位于苹果和美国运通之后。

巴菲特会投资 Alphabet，而不是选择他所青睐的消费必需品、金​​融或能源股等行业。如果巴菲特今天就开始创业，他可能会更愿意将资本置于科技行业的风险之中。毕竟，2026 年任何成功的投资者都必须了解此类公司，因为这些企业主导着市场和经济。

Alphabet 是一家高质量的企业。它拥有宽阔的经济护城河，巴菲特对此很欣赏。例如，谷歌搜索和 YouTube 受益于地球上一些最强大的网络效应。随着时间的推移，这些平台会变得越来越好，很难想象它们会很快遭到破坏。

巴菲特会看重该公司强劲的财务状况，尽管该公司正在启动一个巨大的投资周期来构建人工智能（AI），此举导致第二季度自由现金流为负。第二季度，Alphabet 的营业利润率为 34%，非常出色。其资产负债表也足够强大，可以应对任何不利的经济逆风。

成长也是故事的关键部分。 Alphabet 第二季度收入同比增长 24%，连续六个季度加速增长。其平台上的参与度很高，推动了更高的广告销售，而谷歌云正在全速运转。

这只人工智能股票的估值颇具吸引力。巴菲特现在就能以 16.6 的远期市盈率购买股票。

纳斯达克：谷歌

理想的持有期限是永远

这个过程的第一步是确定一家优秀的公司。字母表符合要求。第二步是以有吸引力的估值收购股票。这家科技巨头通过了这项测试。巴菲特新手现在应该投资 10,000 美元购买该股票。

等式的最后一部分是考虑时间范围。这位奥马哈先知在 1988 年的信中写道，他“最喜欢的持有期是永远”。 Alphabet 看起来像是一家可以长期拥有的企业。它具有持久的竞争优势，已证明自己具有适应性，并且极具创新性。这可以是一个不确定的位置。