如果您对当地影院的热爱再次重燃，那么您并不孤单。目前国内票房收入比去年同期高出 20%。从全球范围来看，今年票房收入突破 10 亿美元的院线上映数量将超过电影史上的任何一年。

这一乐观的背景为 AMC Entertainment (AMC -0.37%) 股东带来了 73% 的年初至今收益。但如果把镜头拉远，这个故事就会变得比浪漫喜剧更恐怖。五年前的这个月，AMC 推出了其广告，其中妮可·基德曼走进空荡荡的影院，歌颂看电影。

“不知何故，在这样的地方，心碎的感觉很好，”她说。

自基德曼广告首次亮相以来，AMC 股价仍下跌超过 99%。然而，随着这些充满迷因的股票最终能够达到炒作的效果，认真的投资者可能是时候停止嘲笑 AMC 了，也不再一直笑到银行了。

灯！相机！牵引力！

AMC 无法隐藏其曲折的过去。看涨的希望是该公司已经从中吸取了教训。首席执行官亚当·阿伦 (Adam Aron) 并不是参展商股东的好管家。干扰和稀释是残酷的。 2022 年发行的 AMC 优先股单位是一场灾难，导致股票数量不必要地膨胀。傲慢地相信 meme 股票投资者足以支持 AMC 品牌的信用卡、NFT 计划和包装零售爆米花，但在前两个方面都失败了，而第三个方面尚无定论。

然后是稀释，但我就到此为止。在评估过去五年市场上最大的输家之一时，AMC 熊就陷入了这样的陷阱。

我喜欢这里的AMC。它带来了很多包袱和有问题的管理历史，但这是因祸得福。 AMC 已经到了不再容忍胡言乱语的地步。它的较小竞争对手现在已经实现盈利。分析师预计 AMC 将在调整后的基础上于 2028 年实现盈利。它不能承受失败。该股最近的上涨使得再次稀释性二次发行的时机已经成熟，但该公司知道耐心是短暂的。随着AMC已经改善了其运营，这种出于贪婪而不是需要而采取的举措将被扼杀。

纽约证券交易所代码：AMC

期待好莱坞式的结局

上涨的浪潮带动了所有角落影院的发展，但我知道购买规模较小、盈利的区域性影院的理由更为充分，包括喜满客 (CNK +1.36%) 和马库斯 (MCS -1.04%)。他们破解了密码，就像 AMC 破解密码一样。

这是 AMC 的乐观论点，但在反对者的笑声中却没有人听到。 AMC 已经开始卷土重来。尽管它是一个应该具有可扩展性优势的行业中最大的参与者，但与规模较小的同行相比，基于息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 计算的企业价值的历史倍数较低。你可以以折扣价购买顶级狗，主要是因为人们普遍认为它比顶级更狗。

你以前看过这部电影。你知道结局如何。 AMC 采取了许多明智的举措，但在今年反弹之前的低迷时期却保持沉默。预留座位的推动鼓励提前购买以锁定黄金座位。该公司已使其 AMC Stubs 忠诚俱乐部具有足够的粘性，足以吸引超过 4000 万会员。由于它包含特定版本的收藏品并不断改进其食品和饮料产品，其高利润的特许收入继续超过行业。

甚至其控制之外的因素也在升温。电影制片厂甚至流媒体服务现在都意识到，在院线上映期间可以赚大钱。那些无法足够快地将其内容推入次要收入流的工作室和平台正在付费以保持耐心。现在是为该国的影院运营商热身的好时机，但我的钱是在认真的投资者继续忽视的市场领导者身上。