Rocket Lab ( RKLB +1.60% ) 不断打破自己的记录。 2026 年第二季度，这家航天公司的收入同比增长 62%，达到创纪录的 2.34 亿美元。其积压订单增长到创纪录的 23.6 亿美元，增长 137%。
管理层对第三季度收入 2.5 亿至 2.65 亿美元的指导要求再创纪录。
不过，前面还有一个复杂的情况。 6 月，Rocket Lab 同意以 80 亿美元的价格收购卫星运营商铱星通信公司 (IRDM +2.30%)，预计将于 2027 年中期完成。
2025 年，铱星公司的收入约为 8.72 亿美元。因此，当交易完成时，Rocket Lab 报告的总收入将归入其收购的一项大型业务中。
这就是为什么我的预测是强硬的。我认为 Rocket Lab 自己的业务（不包括铱星公司的一美元）到 2027 年的收入将达到 15 亿美元。
15亿美元需要什么？
今年的总数尚未完成。 Rocket Lab 报告称，第一季度的收入略高于 2 亿美元，第二季度的收入为 2.34 亿美元，截至 6 月份的收入约为 4.34 亿美元。
在还剩下一个季度的情况下，第三季度指引的中点将使该公司的营收达到约 6.92 亿美元。第四季度约 2.8 亿美元（我的估计，与今年的连续增长一致）将使 2026 年的收入约为 9.7 亿美元，比 Rocket Lab 报告的 2025 年的 6.02 亿美元增长约 61%。2025 年的总额本身就增长了 38%。
从那时起，我的预测要求的比看起来要少。到 2027 年，从约 9.7 亿美元增至 15 亿美元需要增长约 55%。换句话说，它要求火箭实验室放慢速度。
毕竟，第一季度收入同比增长约 63%，第二季度收入同比增长 62%。这些利率得益于目前处于基础的收购，因此明年的增长必须主要来自现有业务。即使第四季度收入仅等于第三季度指导中点，即 2026 年接近 9.5 亿美元，要求也约为 58%，仍然低于今天的速度。
预计近一半积压订单将在一年内转化
明年的收入中有很大一部分已经签订了合同。该公司在第二季度财报中表示，其 23.6 亿美元积压订单（约 11 亿美元）中的约 45% 预计将在 12 个月内确认为收入。其中一些会在 2026 年底到来。但这个窗口期会延长到 2027 年中期，而另外 55% 则在这个窗口期之后。
积压的订单仍在增加。 3 月底为 22 亿美元，6 月底为 23.6 亿美元，尽管 Rocket Lab 在此期间确认了 2.34 亿美元的收入，但这一增长还是出现了。这些总数的背后是该公司迄今为止宣布的最大单笔合同：太空发展局授予 18 颗卫星价值 8.16 亿美元的合同。
诚然，收购也增加了积压，而积压并不是时间表。合同可能会发生变化，项目也可能会出现延误。
尽管如此，这种组合还是令人鼓舞的。太空系统是制造卫星和组件的部门，占积压订单的约 14 亿美元，第二季度收入为 1.895 亿美元，同比增长 94%（这一增长得益于最近的收购）。
Neutron 有好处，但不是必需的
值得注意的是，在本次预测中，我没有将 Rocket Lab 正在建造的、旨在与 SpaceX 竞争的更大火箭 Neutron 计算在内。该公司的目标是在 2026 年第四季度将其交付到发射台，但发布日期尚未公布。
预测是故意这样制定的。如果 Neutron 于 2027 年首次亮相并开始处理等待它的发射合同，那么收入将超出我的数字。如果火箭出现故障，预测也不会发生太大变化，因为它计算的收入来自卫星工作和该公司已经在飞行的小型火箭 Electron。
如果没有铱星，Rocket Lab 的营收到 2027 年会突破 15 亿美元吗？我想是的。
所需的增长速度比公司已经实现的增长速度要慢，并且预计将有近一半的创纪录积压订单将被转化。可能改变我想法的是太空系统交付的停滞或预订量不再超过收入的一段时间。两者都还没有出现。
不过，预测在收入线结束。 Rocket Lab仍预计第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损1700万美元至2300万美元，高于第二季度880万美元的亏损。
估值是另一个问题。截至撰写本文时，股价约为每股 63 美元，多年来的增长已经反映了该股的价格。
因此，即使收入即将增加，我今天也不会购买这只成长型股票。