Strategy Inc. MSTR 在 2026 年第三季度财报电话会议上强调了资产负债表实力、数字信贷扩张以及利用潜在比特币牛市的能力。管理层强调了越来越多的机构采用以及通过优先证券增加比特币敞口的机会。

讨论还涉及 STRC 稳定性、资本配置优先事项以及公司不断发展的代币化战略。高管们概述了这些举措如何支持长期股东价值，同时减少对传统债务融资的依赖。

MSTR 目标是比特币每股增长

总裁兼首席执行官 Phong Le 重申了 Strategy 的目标，即主要通过数字信贷发行，在七年内将每股比特币翻一番。

Le 解释说，发行优先证券可以为额外的比特币购买提供资金，同时将超过融资成本的回报导向普通股东。管理层认为较低的信贷成本、较高的发行量和不断扩大的资产净值溢价是主要的增长动力。

执行主席 Michael Saylor 表达了对新的比特币牛市的信心，理由是机构需求、银行采用和预期的 2028 年减半。

策略加强其流动性状况

首席财务官 Andrew Kang 强调，截至 10 月 23 日，该公司持有 848,517 枚比特币，比特币和美元储备总额约为 740 亿美元。

Strategy 将净杠杆率从第二季度的 8.4% 降至 2.4%。其美元资产提供了大约 3.4 年的股息和利息保障。

康强调，更强的流动性和交错的债务期限为比特币市场周期提供了灵活性。管理层还强调，今年迄今已筹集了 212.3 亿美元的资金。

MSTR 优先考虑 STRC 复苏和信贷增长

Le 确定将 STRC 恢复到 100 美元的标称价值作为首要任务。在财报电话会议上，优先证券从 6 月份的约 75 美元恢复至 99.99 美元。

Strategy 回购了约 20.4 亿美元的 STRC，并将美元资产扩大至 50.7 亿美元。管理层维持 12% 的年化股息率，而不是进一步增加融资义务。

该公司还批准从 2026 年 11 月开始为 STRC 支付每日股息，并于 2027 年 1 月批准其他优先工具。Le 预计增加支付频率以支持流动性和投资者需求。

策略在分析师问答中阐明资本配置

在问答环节，一位 BTIG 分析师质疑 Strategy 在另一场比特币牛市期间将如何部署其强化的资产负债表。

Le 强调永久优先证券而非可转换债务是首选融资机制。 Kang补充说，现有资本可以支持100亿至300亿美元的数字信贷发行，而无需额外的普通股融资。

在回答有关股票发行的问题时，Le 解释说，数字信贷仍将是比特币积累的主要工具。如果估值溢价大幅扩大，普通股发行可能会变得更具吸引力。

MSTR 解决优先证券和代币化问题

Galaxy Research 分析师对 STRD、STRK 和欧洲上市 STRE 的交易表现弱于 STRC 提出质疑。

Le 承认存在差异，但坚持认为 STRC 稳定是第一位的。他还认为欧洲交易限制是 STRE 的障碍，同时保留了其他折扣优先证券的潜在回购潜力。

在一次关于代币化的单独讨论中，塞勒承认美国监管和市场标准尚未解决。他预计未来 12 个月内情况会更加明确，但没有承诺具体的国内代币化发行。

战略保持以比特币为中心的方针

管理层更广泛的信息集中在扩大数字信贷的同时保持财务灵活性。塞勒将机构采用、代币化和银行参与描述为重要的长期机会。

该季度 209.1 亿美元的数字资产收益支撑每股收益 44.75 美元，高于 Zacks 一致预期的 21.50 美元。收入同比下降 3% 至 1.254 亿美元。

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Le 还概述了 Kang 11 月离职后的财务领导层过渡，Reza Virasteh 将于 2027 年 1 月担任首席财务官。管理层继续关注信用稳定性、比特币积累和资本效率。

MSTR Zacks 排名和风格得分预示着混合前景

MSTR 目前的 Zacks 排名第三（持有），表明近期盈利修正前景为中性。其增长得分B和动量得分A表明了相对有利的增长特征和价格动能。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

然而，F 的价值得分表明估值特征吸引力较差，而 D 的 VGM 得分则反映出较弱的综合投资风格属性。这些混合信号保证了该股的增长和动量特征及其更广泛的综合得分之间的差异。

随着分析师在第三季度业绩公布后修改盈利预期，Zacks 排名可能会发生变化，可能会改变该股的近期排名。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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