Yorkville Ives 分析师 Dan Ives 表示，亚马逊（NASDAQ：AMZN）和微软（NASDAQ：MSFT）可能会成为美国数据中心建设放缓中意想不到的赢家。他提出反直觉的论点之前，民主党中期选举的胜利引发了人们对人工智能基础设施更严格限制的担忧，这可能会使现有的计算能力变得更有价值，同时减少未来的支出压力。

艾夫斯估计，在美国规划的 800 至 1,000 个数据中心中，大约 10% 可能会因政治转变而被取消。

在更严重的情况下，未来 18 个月取消预订的比例可能会达到 30%。

艾夫斯认为，减少建设不会破坏人工智能的繁荣，而是有利于拥有运营基础设施的成熟超大规模企业，包括亚马逊、微软、Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）、Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）和潜在的甲骨文（纽约证券交易所股票代码：ORCL）。

原因很简单：新数据中心的减少可能会使现有的计算能力变得更加稀缺，从而支持定价能力，同时减轻为额外基础设施提供资金的压力。

艾夫斯表示，这一发展对于主要的超大规模企业来说是非常乐观的。

即使在更悲观的情况下，他估计未来几年与人工智能相关的资本支出总额也可能达到 3 万亿至 4 万亿美元，其中大型科技支出到 2027 年将超过 1 万亿美元。

然而，支出增长峰值可能会在 2027 年到来，而不是 2028 年或 2029 年。

这对于亚马逊和微软来说尤其重要，亚马逊预计 2026 年的资本支出约为 2200 亿美元，而微软的 Azure 收入在最近一个季度飙升了 48%。

投资者要点

投资者应关注数据中心的许可决策，尤其是在德克萨斯州，以及即将发布的云收益和资本支出指导。

微软Azure的增长和亚马逊网络服务的收入扩张将有助于确定尽管建设受到限制，人工智能需求是否仍然强劲。

自由现金流和基础设施利用率同样重要。

投资放缓可能会提高现有资产的回报，但广泛的项目取消也可能会限制未来的云收入增长。

对股东来说最强劲的结果将是持续的人工智能需求加上资本支出增长放缓，从而在不牺牲市场份额的情况下改善现金生成。