人工智能的建设有一个技术含量越来越低的瓶颈：人。路透社 Breakingviews 9 月 14 日报道称，由于数据中心与住房、交通和工业项目争夺熟练劳动力，美国建筑业面临约 439,000 名工人短缺。
亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）和微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）可以为价值数十亿美元的人工智能园区和安全 GPU 提供资金。两者都无法按需召唤电工、焊工和专业承包商。
资产负债表解决的是资金问题，而不是调度问题
对于亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）来说，购买力就是优势。 AWS 可以签署长期设备和施工合同、支付稀缺劳动力费用并将基础设施分布到各个地区。亚马逊的规模还使其能够为培训管道和重复标准化数据中心设计提供资金。
A new data center facility in Plano, Texas.照片来自 CoreWeave
然而，支付更多费用并不能创造无限的劳动力供应。 Data-center construction wages can pull workers from other projects, while local housing shortages constrain labor mobility and permitting delays can stretch project timelines. Higher wages and slower completion push financing and carrying costs higher while delaying the point at which committed capital begins generating cloud revenue. That timing gap matters because land, equipment and financing commitments can start costing money well before a delayed campus begins producing cloud revenue.
微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）面临同样的物理限制，但有大量的商业积压和 Azure 需求等待容量。让数据中心更快上线可以将积压的订单转化为收入。金钱并不能解决物理瓶颈：客户无法消耗仍然是建筑工地的容量。即使最终需求依然强劲，成本超支和延误也会削弱资本回报。
专业投资者仍然青睐这两家超大规模企业
Insider Monkey 的数据库显示，2026 年第二季度有 369 家对冲基金持有亚马逊，高于第一季度的 353 家。 Arrowstreet Capital 增持 24% 至 40,346,851 股。尽管 Arrowstreet 将其持有的微软股份增加了 14% 至 27,659,541 股，但微软的股东人数从 282 人减少到 273 人。这些文件早于最新的建筑短缺辩论。
截至 8 月 31 日，共有 74,451,155 股微软股票被卖空，相当于流通量的 1.00%，回补期限为 3.18 天。较低的百分比只是说明了出色的定位。
这个瓶颈是双向的。持续的人工智能建设热潮可以吸引更多工人进入高薪技术行业，并最终扩大供应。在调整发生之前，亚马逊和微软正在像争夺芯片和电力一样争夺劳动力。仅将人工智能资本支出建模为美元和 GPU 的投资者忽略了一个关键变量：实际构建物理容量的速度有多快。
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