人工智能支出现在已经足够大，足以扭曲其周围的债券市场。路透社 9 月 10 日报道称，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文去年发行了约 2200 亿美元的债券，为数据中心扩建提供资金。随着巨额交易不断涌入市场，类似的信贷不再总是以类似的价差进行交易。
Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）和 Meta Platforms, Inc.（纳斯达克股票代码：META）将债券市场的奇怪现象转化为股票问题：当资金本身变得越来越昂贵时，股东应该为人工智能的增长支付多少钱？
廉价借款人仍可能遭受昂贵项目的困扰
Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）拥有现金生成、云增长和广告特许经营权，能够以优惠条件进入投资级市场。这就是融资优势。 More capital lets Alphabet expand Google Cloud, deploy TPUs and defend Search while smaller competitors face a higher financing hurdle.
债券供应是平衡因素。当投资者必须吸收过多的类似票据时，即使是高质量的借款人也会看到利差扩大。国债收益率上升又增加了一层。如果人工智能资本支出保持较高水平，而云计算回报需要数年时间才能成熟，那么融资成本和资本机会成本都会上升。
Meta Platforms, Inc.（纳斯达克股票代码：META）拥有同样的资产负债表优势和高利润的广告引擎为其扩建提供资金。在 Meta 直接销售计算之前，其人工智能系统可以改善推荐和广告转化。然而，Meta 的支出也是市场对未来智能的最大赌注之一。较高的折扣率会降低远距离收益的价值，并提高每个新校区的门槛。
机构定位朝相反方向移动
Insider Monkey 的数据库显示，2026 年第二季度有 275 家对冲基金持有 Alphabet，高于第一季度的 265 家。伯克希尔哈撒韦公司在本季度将其 A 类仓位增加了约 45%。 Meta 的持有者数量从 262 人减少至 254 人，而 Newlands Management 将其持股量削减至 9,664,414 股。这些文件早于 9 月份最新一次的利率预期上调。
8 月 31 日，Alphabet A 类股票卖空了 77,698,668 股，仅占流通量的 0.72%，还有 3.48 天的回补时间。
信用扭曲并不是 Alphabet 或 Meta 的偿付能力警告。这是一个价格信号。即使是精英借款人也不断利用债券市场购买人工智能基础设施，投资者也会要求对期限和供应量进行补偿。计算回报率最高的公司几乎不会注意到这一点。那些错误地将获得资本视为有吸引力回报的人最终会发现其中的区别。
虽然我们承认 GOOGL 和 META 作为投资的潜力，但我们相信某些其他人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。