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2026 年 10 月 28 日星期三 03:35

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发布时间: 2026 年 10 月 28 日 03:35 澳大利亚东部夏令时间

在芯片制造商博通公司宣布从 2027 年开始提供 630 亿美元的融资安排以支持 Anthropic 的人工智能 (AI) 计算部署后，贝尔德重申了对博通公司 (NASDAQ:AVGO, XETRA:1YD) 的“跑赢大盘”评级，强调了增长机会和潜在的财务风险。

该交易是与美国银行、花旗、摩根士丹利（纽约证券交易所股票代码：MS）和黑石集团共同宣布的，将为一个特殊用途工具（SPV）提供资金，用于购买 Broadcom 的定制 AI 加速器（称为 XPU）和网络设备，这些设备将在五年内在美国四个州的四个地点租赁给 Anthropic。

该融资包括由美国银行、花旗和摩根士丹利（纽约证券交易所股票代码：MS）安排的 450 亿美元第一留置权债务，以及由 Blackstone 锚定并得到 Anthropic 信誉度支持的 180 亿美元第二留置权融资。

该投资银行强调了 Broadcom 的剩余价值支持，该支持支持 Anthropic 的信贷，并可能在 2027 年底附近达到 430 亿美元的峰值风险。

尽管管理层引用了包括合同付款以及违约后出售或重新部署设备的能力等保障措施，但潜在的责任将弥补未偿还租赁付款的 72.5% 与返还给博通的人工智能机架价值之间的任何差额。

分析称，博通既不是该安排下的贷款人也不是借款人，其支持代表或有负债，而不是直接借款。

该公司将因提供支持而获得数百个基点的补偿，而管理层预计基础计算资产将保持其价值。

管理层表示，该支持目前仅适用于 Anthropic，尽管可以考虑对 OpenAI 进行类似安排，但不会将该结构扩展到大型云计算公司。

未来的承诺将单独评估，Anthropic 不断改善的信用状况可能会减少所需的支持，并允许在 2028 年进行独立融资。

Baird 630 美元的目标价对博通的估值是其 2030 财年每股收益预期 35 美元的 18 倍，低于同行的 22 倍，同时将该公司在定制人工智能芯片领域领先的市场份额作为支撑因素。