华特迪士尼公司 (DIS +0.22%) 是一家媒体和娱乐巨头。这个说法确实没有争议。其不同的工作室、特许经营权、角色和故事情节是其成功的关键。

然而，该业务的投资却很糟糕。过去5年，股价下跌41%（截至8月6日）。

目前估值处于多年低点。与此同时，领导团队正在加大回购力度。这种设置是否会让迪士尼成为毫无疑问的价值股？

迪士尼的势头仍在继续

该公司 2026 财年第三季度（截至 6 月 27 日）财务业绩再次凸显体验部门表现强劲。这里的收入同比增长10%，营业收入增长20%。

主题公园门票收入增长了 3%，人均门票支出增加了 5%。在去年推出的两艘新游轮的推动下，度假村和度假胜地的销售额增长了 17%。

迪士尼的直接面向消费者的流媒体业务，尤其是迪士尼+和Hulu，也带来了显着的财务催化剂。收入同比增长11%。营业利润率为 13%。几年前，该公司的流媒体部门每季度烧钱超过 10 亿美元。从烧钱机器到赚钱机器的转变令人印象深刻。

在电影院的成功也很引人注目。 《玩具总动员 5》的全球票房收入现已突破 10 亿美元。

加大股票回购力度

第三季度，迪士尼的自由现金流 (FCF) 达到 31 亿美元。运营现金流增长 32% 推动了这一增长。分析师一致认为，从 2025 财年到 2028 财年，自由现金流将逐年上升。

投资者应该对高管们计划如何在短期内处理这笔意外之财感到鼓舞。

收益新闻稿中写道：“我们认为我们的股票被低估，本季度我们继续倾向于股票回购。”很难找到更清晰的例子来展示管理团队对其股价的看法。这直接决定了资本配置。

迪士尼目前计划在本财年花费至少 90 亿美元用于股票回购。首席财务官 Hugh Johnston 在 2026 年第三季度财报电话会议上表示：“我们这样做的原因主要是利用之前为 OpenAI 交易预留的现金，以及现在从隔夜宣布的 A+E 交易的预期收益中获得的现金。”

迪士尼出售了 A+E Global Media 50% 的股份以简化业务。这笔交易将带来12亿美元现金。

九年前的 2017 财年，迪士尼回购了价值 94 亿美元的股票。它基本上将活动提升到了这一水平，这是对公司基本地位的信任票。

纽约证券交易所代码：DIS

该股令投资者失望

我相信迪士尼现在是一只价值股，领导团队也是如此。其股票交易市盈率为 16.8。这一估值在过去五年中大幅下降。它比整个标准普尔 500 指数有 33% 的折扣。

然而，我不会说这是一个理所当然的机会。迪士尼当前股价为104.68美元。整整 11 年前，即 2015 年 8 月，该股的交易价格为 108.55 美元。股价没有上涨，但基础业务却发生了重大变化，有线网络现在对财务状况的影响不再那么重要。

迪士尼预计 2027 财年调整后每股收益将实现两位数增长，本财年增长 12%。分析师预计 2028 财年将增长 10.6%。

尽管在体验和流媒体的成功支持下，预计将实现这些健康的增长，但很难相信市场会打破传统，为迪士尼股票分配持续较高的估值倍数。在最好的情况下，我认为该股票的年化总回报率为 10% 至 15%。