Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）首次发行港元和新加坡元债券，已吸引了约 50 亿美元的早期订单，这表明尽管人们对人工智能支出的担忧日益加剧，但机构对谷歌母公司债务的兴趣依然强劲。这一需求可能会让 Alphabet 扩大借贷规模，为日益昂贵的全球人工智能基础设施建设提供资金。

据路透社报道，三期港元发行吸引了超过 240 亿港元（31 亿美元）的订单，而四期新加坡元发行则吸引了超过 25 亿新元（19 亿美元）的订单。

然而，这些数字代表的是投资者的订单，而不是 Alphabet 实际借入的金额。

该公司最初考虑发行至少80亿港元和15亿新元，合计约22亿美元。

这些产品的期限从 2028 年到 2056 年不等，初始收益率在 2.75% 到 5.50% 之间，具体取决于货币和期限。

汇丰银行和摩根大通正在协调这些交易，预计这些交易将分别获得穆迪和标准普尔的 Aa2 和 AA+ 信用评级。

此举是在激进的借贷活动之后进行的。

根据最新的季度报告，Alphabet 在 2026 年前 9 个月发行了 808 亿美元的美元和外币票据。

最近还通过欧洲债券市场筹集了 60 亿美元。

此次融资反映了非凡的基础设施需求。截至 9 月份，Alphabet 的资本支出为 1,320 亿美元，是 2025 年同期支出 636 亿美元的两倍多。

重要的是，强劲的债券需求表明，尽管对人工智能投资回报的审查日益严格，机构贷款机构仍愿意为成熟的科技巨头提供融资。

投资者要点

最终的发行规模、利率和还款条件将决定Alphabet的实际融资成本。

投资者应监控债务余额、自由现金流、资本支出和谷歌云盈利能力。

截至 9 月底，Alphabet 的未偿还长期债务为 1,251 亿美元，这使得资产负债表纪律变得越来越重要。

该公司还面临着尚未开始的租赁项下 1305 亿美元的未来付款。

更强劲的云收入和人工智能货币化可能证明额外借款是合理的。

然而，基础设施成本不断上升、现金产生能力减弱或人工智能回报令人失望可能会给股​​东价值带来压力。

关键的考验是 Alphabet 的巨额投资能否转化为可持续的盈利增长，而不仅仅是更大的融资义务。