特斯拉（TSLA -0.74%）有很多方法让华尔街感到紧张。电动汽车（EV）领域的竞争正在加剧，其汽车利润率面临压力，投资者现在正在为一家公司支付溢价，因为该公司的未来越来越依赖于尚未在商业上证明自己的业务。
这些担忧是合理的。但仅仅关注特斯拉的电动汽车销售意味着忽视了未来十年可能推动该公司增长的大部分因素。
华尔街为何持谨慎态度
特斯拉经营的电动汽车细分市场的竞争力已显着增强。中国制造商，尤其是比亚迪，正在积极扩张，而传统汽车制造商则不断推出新的电动车型，尽管大多数在续航里程和价格上仍低于其车型。
特斯拉还面临着艰难的平衡。降低汽车价格有助于刺激需求，但也会减少每辆售出汽车的利润。当然，之前降价的财务影响已经产生了影响。特斯拉的汽车毛利率（不包括监管信贷）从2022年的26.7%下降至2026年第二季度的16.3%。同时，该公司当前的估值反映了对未来大幅增长的预期。
毫无疑问，如果您今天购买特斯拉股票，您不仅仅是在为一家汽车制造商买单。您正在为自动驾驶、机器人和能源存储领域的预期成功付出代价。
纳斯达克：特斯拉
为什么我的目光不仅仅局限于汽车销售
特斯拉的能源业务是电动汽车领域之外增长最明显的领域之一。第二季度，其发电和存储收入同比增长13%，达到31.4亿美元。在此之前，能源业务在 2025 年表现强劲，总收入达到 127.7 亿美元，比 2024 年增长 27%。
特斯拉还拥有许多新兴机器人和自动驾驶汽车公司所缺乏的优势：制造经验。该公司花费数年时间开发电池、电动机、电力电子设备和软件。这些能力可以支持其在自动运输和人形机器人方面的雄心。
可以肯定的是，擎天柱机器人仍然是一个早期项目，不能保证它会在商业上取得成功。但该公司拥有工程资源和制造基础设施来抓住机遇，而无需从头开始。
自动驾驶提供了另一个潜在的增长来源。商业上成功的机器人出租车业务最终可能会产生可观的经常性收入。
长期前景
我不会消除投资者对特斯拉估值的担忧，也不认为其机器人野心会成功。但我也不会仅仅根据特斯拉的季度车辆交付量来评估特斯拉的价值。
其能源存储业务已产生数十亿美元的年收入，而其自动驾驶和机器人计划则提供了扩张途径。事实上，虽然特斯拉股票目前交易价格约为 375 美元，但晨星公司最近的一项分析对其估值为每股 450 美元，其中大约 30% 与其机器人出租车机会相关。这相当于每股超过 135 美元。与此同时，Piper Sandler 对特斯拉现有业务线的估值约为每股 400 美元，同时维持 500 美元的目标价，这意味着 Optimus、人工智能推理和其他机会的潜在价值为每股 100 美元。这些估计是推测性的，但它们说明了特斯拉的潜力有多少是基于电动汽车销售以外的业务。
因此，虽然华尔街关注该公司的近期盈利能力是可以理解的，但我更感兴趣的是特斯拉能否在未来十年将其技术和制造能力转化为几项实质性业务。我相信可以，这就是为什么我愿意超越当前的担忧。