超微电脑（SMCI +9.55%）的季度业绩远超预期。周二，这家服务器制造商表示，其 2027 财年第一季度（截至 9 月 30 日的期间）的收入应在 185 亿美元至 195 亿美元之间下降。 8 月份，管理层要求筹集 145 亿至 155 亿美元。
在每个范围的中点，该公司的预估比预期高出约 40 亿美元。 Super Micro 表示，这一差距“主要是由于对人工智能平台的需求增加”，在我撰写本文时，其股价周三上涨了约 9%。
不过，对于许多投资者来说，更重要的股票是英伟达 (NVDA +2.54%)。在我撰写本文时，这家人工智能 (AI) 芯片领军企业的股价接近 220 美元，较 10 月 6 日创下的收盘纪录纪录 239.24 美元下跌约 8%。
但服务器制造商的季度业绩令人意外，英伟达股票值得买入吗？我认为这为已经很充分的案例增添了新的内容。
Super Micro 基于 Nvidia 构建
Super Micro 构建人工智能数据中心运行的服务器和完整机架。其 2026 财年（截至 6 月 30 日的年度）年度报告将 Nvidia 的 Blackwell 和 Blackwell Ultra 平台列为其人工智能阵容的首位。
它还表示，它扩大了 Nvidia 下一个平台 Vera Rubin 的机架规模制造。去年 11 月，超微表示其 Blackwell Ultra 订单已超过 130 亿美元。
当然，超微也销售基于竞争对手芯片构建的系统，并且它没有透露其收入有多少来自英伟达的硬件。然而英伟达的 Blackwell 系统似乎是超微在人工智能领域的领先者。
SMCI-- 超级微型计算机
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 21 日美国东部时间下午 4:00
Super Micro 新产品系列的中值（约 190 亿美元）几乎是去年同期 50 亿美元收入的四倍，这表明该业务增长得有多快。它也比第四财季报告的 111 亿美元增长了约 71%，该季度的销售额几乎同比翻了一番。
该公司目前预计毛利率（毛利润占收入的比例）为 12% 至 12.5%，高于其 10.4% 至 10.8% 的预期，高于去年的 9.3%。它归功于客户和产品组合。
请记住：这些是初步的、未经审计的数字。 Super Micro 将于 11 月 3 日发布完整业绩。
它对英伟达的季度有何评价？
Nvidia 的第三财季从 7 月 27 日开始，因此两家公司的季度都在 8 月和 9 月。
For that period, Nvidia expects revenue of $108.0 billion, plus or minus 2%. Super Micro 的数据表明，截至 9 月份，对人工智能系统的需求远远超出了 Nvidia 的一家大型系统制造商在 8 月份的预测。
英伟达最近也出现了超出自己预期的情况，而且超出的幅度越来越大。第一财季（截至 4 月 26 日的三个月）指导收入为 780 亿美元，实际公布为 816 亿美元。第二财季的指导收入为 910 亿美元，实际收入为 962 亿美元。换句话说，其前景中点与实际收入之间的差距从约 36 亿美元上升至约 52 亿美元。
诚然，一家服务器制造商的季度业绩无法决定英伟达的业绩。 Nvidia 向许多构建商和云提供商出售产品。 Super Micro 的 10-K 表示，有限的 GPU 可用性改变了其 2026 财年部分交付的时间，因此这种跳跃的部分原因可能是出货量延迟赶上。
不过，我想说这使得英伟达 1080 亿美元的预测看起来更容易实现。
该股票的定价并未考虑到这种增长
毕竟，Nvidia自己的结果已经表明了需求。包括人工智能芯片和系统在内的数据中心收入在第二财季同比增长 117% 至 890 亿美元，较第一财季的 92% 增速有所加快。周三，当英伟达宣布与一批供应商合作提高制造能力的计划时，首席执行官黄仁勋表示，“需求非常大，产能是制约因素。”
但该股价格约为 220 美元，约为分析师平均预期 Nvidia 2028 财年（截至 2028 年 1 月的 12 个月）盈利报告的 14 倍。对于一家销售额仅增长了一倍多的公司来说，市盈率表明投资者预计其增长速度将迅速放缓。
NVDA-- 英伟达
如果最大的人工智能支出者撤资，这种情况可能会发生，而英伟达的股价可能会随之迅速下跌。
那么，超微的季度业绩是否值得买入英伟达股票呢？服务器制造商的竞争优势本身并不是持有任何股票的理由。但这与英伟达自己的数据已经显示的情况相符。
我认为 Nvidia 股票在 220 美元左右值得买入。超微的季度让我对这个观点更有信心了。