摩根士丹利 (Morgan Stanley) 最近将亚马逊 ( AMZN -0.10% ) 列为其“首选股”，将该股目标价定为 350 美元。分析师布赖恩·诺瓦克(Brian Nowak)称亚马逊是一家“90法则”公司，这意味着其年收入增长率和息税折旧摊销前利润(EBITDA)利润率可能超过90%。分析师表示，他认为该股上涨有五种催化剂。
首先，诺瓦克认为亚马逊的云计算部门亚马逊网络服务（AWS）的增长速度比之前预期的要快。在 Nvidia 指出亚马逊预计将在未来两年内购买 200 万个其图形处理单元 (GPU) 后，他现在预计 AWS 明年将增长 47%，到 2028 年将增长 42%。该分析师还预测，亚马逊 2027 年的资本支出将高达 3550 亿美元，2028 年将高达 3650 亿美元。
除了 AWS 收入从 2025 年的 1287 亿美元增长近两倍到 2028 年的 3736 亿美元外，诺瓦克还预计该部门的运营利润率将扩大。他预计它们在 2027 年将达到 42%，在 2028 年将达到 44%，从而有助于使 2028 年调整后每股收益达到 16.50 美元。分析师还认为，提高其人工智能模型服务 Bedrock 的知名度可能有助于推动该股的倍数扩张。
在电子商务方面，摩根士丹利认为亚马逊将成为人工智能购物的赢家，并预计它最终将与 Meta Platforms 及其 Muse AI 代理合作，而摩根士丹利最初并不愿意这么做。
最后，诺瓦克赞扬了亚马逊对机器人技术的使用，并指出，通过机器人驱动的履行中心每处理 10% 的商品，亚马逊每年就可以节省 20 亿至 40 亿美元。他表示，亚马逊的效率增长速度比他最初预测的要快。
亚马逊股票值得买入吗？
亚马逊是我目前最喜欢的股票之一，也是我拥有的股票之一。随着大规模人工智能基础设施投资开始发挥作用，该公司应该会继续看到 AWS 增长加速。Anthropic 和 OpenAI 都对它做出了巨大承诺，其积压订单在第二季度增长到三位数，该季度末达到 4960 亿美元。该公司的芯片和网络投资获得了不错的回报，投资回收期不到三年，同时锁定了五年或更长时间的合同。
我认为，如果亚马逊能够将更多的业务转向自己的 Trainum 芯片，那么它的 AWS 经济效益可能会进一步改善。今年 4 月，首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，其芯片业务的营业收入约为 200 亿美元，如果包括内部使用，则接近 500 亿美元。与此同时，竞争对手 Alphabet 表示，其张量处理单元 (TPU) 一年就能收回成本，因此机会肯定是存在的。
不管怎样，亚马逊在云计算领域拥有最大的规模，贾西表示这最终可能成为一项收入 1 万亿美元的业务。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 21 日美国东部时间下午 4:00
我还觉得亚马逊的电子商务业务被低估了。尽管消费环境不平衡，但该业务的销售继续强劲增长。与此同时，它还有一些有吸引力的新增长举措，包括扩大其物流网络以提供高利润的零担运输。与此同时，该公司已悄然成为全球最大的数字广告商之一，并且这一高毛利率业务继续强劲增长。
然而，亚马逊故事中最被低估的部分也许是其在机器人技术领域的领导地位。该公司是全球最大的机器人制造商和用户，拥有超过 100 万台机器人，全部由其 DeepFleet AI 模型控制。这极大地提高了其电子商务业务的运营效率，导致利润增长远远超过收入增长。
由于亚马逊股票的预期市盈率是分析师预测的 2027 年市盈率的 25 倍，因此亚马逊的交易价格比沃尔玛和好市多等实体零售商有很大折扣，在我看来，购买亚马逊股票是理所当然的事情。