要点

当凯文·沃什今年早些时候成为美联储新任主席时，他明确表示要改革该机构，而他近年来一直对此提出批评。

沃什认为，制定货币政策（包括利率决策）的联邦公开市场委员会（FOMC）对股市的影响力太大。

沃什不希望美联储在出现问题时充当市场的后盾。他还认为，投资者花费了太多时间试图弄清楚美联储将如何反应，而不是对经济数据本身做出反应。

在联邦公开市场委员会 (FOMC) 最近的会议上，沃什表示，他计划对货币政策做出惊人的改变，打破 45 年的先例，这可能会在未来几年令华尔街感到不安。

沃什提议减少美联储会议次数

自 1981 年以来，联邦公开市场委员会每年召开八次会议以确定货币政策。

联邦公开市场委员会做出的决定包括改变美联储隔夜基准贷款利率、联邦基金利率，以及最近通过公开市场操作改变美联储资产负债表规模和美国总体货币供应量。

在 FOMC 最近的 10 月会议上，沃什宣布委员会做出利率决定或发布 FOMC 政策声明的会议将会减少，令投资者感到震惊。

沃什表示，联邦公开市场委员会每年仍将举行八次会议。然而，明年的一次会议将专门讨论货币政策策略，不会对联邦基金利率或政策声明进行投票。沃什表示，他预计 2028 年将举行两次专门讨论战略的会议，不进行利率投票或政策声明。

“现在，这一变化背后的原因是什么？对我来说，这非常简单。制定正确的政策需要及时、定期和信息丰富的时间间隔评估近期发展，”沃什在准备好的讲话中说道。 “但同样重要的是，作为一个知识多元化的群体，我们为战略审议预留时间和空间——重新思考重大问题，放眼更长远的时间范围，正如我所说，关注小数点左边。”

此前，沃什在担任主席的短暂任期内曾采取行动，将美联储推向更靠后的位置。沃什尚未向美联储经济预测摘要提交他的预测，该摘要显示了 19 名 FOMC 成员中的每一位如何看待几个重要的经济数据点。

沃什还缩短了联邦公开市场委员会的政策声明。由于通胀仍然居高不下，沃什的行动在一定程度上加剧了联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前市场的不确定性。

为什么这可能会扰乱市场

2027 年和 2028 年最大的直接影响是市场波动加剧。利率影响整个股市。对于某些行业，例如住房，它们可以直接影响公司的收入和利润。但受联邦基金利率影响的债券收益率也决定了贴现现金流模型的估值，这是华尔街对大多数与自由现金流相关的公司进行估值的标准。

因此，当更难预测利率走势时，一切都会变得更加不稳定，更不用说利率决定消费者和企业的借贷成本。沃什希望投资者自行对数据做出反应，而不考虑美联储将采取的行动。事实上，完全消除这种本能可能很困难。但另一个大问题是联邦公开市场委员会对其新会议安排的严格程度。

“这是否意味着即使经济条件允许，也武断地拒绝调整政策？这是否意味着战术政策决策和更广泛的战略讨论不能同时进行？”据《巴伦周刊》报道，安永帕台农神庙的首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）对此表示疑问。

这些都是很好的问题，我猜沃什将在不久的将来提供更清晰的答案。

一些 FOMC 会议的间隔时间只有 1.5 个月左右，但考虑到自大衰退以来市场对美联储的依赖程度，即使是这种微小的调整也可能在未来几年内让华尔街感到不安，尤其是在 FOMC 会议召开之前，市场对 FOMC 将如何行事存在分歧。

意外的利率决定可能会以意想不到的方式对市场产生重大影响。