目前还不可能确定人工智能 (AI) 军备竞赛的最终获胜者。我们正处于其中，无法预测长期影响会是什么。然而，我认为有一家公司最终可能成为人工智能军备竞赛的获胜者。
虽然有些人可能会提到像英伟达（NVDA +1.32%）或美光科技（MU -0.25%）这样的公司，但我认为这两家公司存在一些长期问题，导致它们无法被评为最终赢家。相反，我认为 Alphabet (GOOG -0.01%) (GOOGL -0.43%) 将夺得桂冠。
为什么不是英伟达或美光？
真正的问题在于，最终赢家将由什么来定义？如果纯粹基于股价从低到高的表现，那么英伟达和美光或许有理由。但如果是从长期、持续的表现来看，要为这两家辩护就有点困难了。
英伟达是一家在人工智能领域占据主导地位的公司，生产 GPU 和各种产品来支持其计算生态系统。目前，这些设备的需求量极大，而 Nvidia 的构建速度无法满足 AI 超大规模企业的需求。最终，对其计算资源的需求不会那么高，这可能会挤压英伟达的价格和利润。虽然新的数据中心会不时出现，但它们无法跟上当前数据中心扩建的步伐。
美光科技的处境更加艰难。它生产内存芯片，但供应紧张。这导致存储芯片价格飙升，提振了美光的利润和收益。美光及其同行正在建设新的产能来解决这一短缺问题，但随着供应变得更加充足，这也可能对定价产生负面影响。这可能是美光未来几年面临的一个问题，这就是为什么它可能不是人工智能军备竞赛的最终赢家。
Alphabet 拥有坚如磐石的人工智能方法
相反，我认为 Alphabet 处于一个很好的位置。 Alphabet 在人工智能领域下了好几个赌注，有时它们还会相互竞争。一方面，Alphabet 正在开发自己的大型语言模型并将其集成到其产品系列中。这有可能有一天发展成为一个主要的业务组成部分，但目前仍有可能亏损。
另一方面，Alphabet 是主要的云计算主机，而谷歌云则从需要访问人工智能计算能力的客户那里赚了很多钱。 Anthropic 就是这些客户之一，它正在与这家公司争夺大型语言模型的霸主地位。无论 Alphabet 的内部模型表现如何，始终需要人工智能计算能力来运行工作负载。这将为 Alphabet 创建一个长期的经常性收入模型，因为客户必须为其计算使用付费。
Google Cloud 已经在以惊人的速度增长，收入以 82% 的速度增长。这远远快于其他云计算提供商，并表明 Google Cloud 是该领域的后起之秀。 Alphabet 还从云计算中赚了很多钱，该部门的营业利润率为 36%。
为了实现这一目标，Alphabet 必须投入巨资，将 2026 年资本支出指引提高至 1,950 亿至 2,050 亿美元。然而，随着 Google Cloud 以 82% 的速度增长，这些投资似乎得到了回报。
我认为 Alphabet 将成为人工智能军备竞赛的主要长期赢家之一。这个行业仍有大量的增长空间，我认为今天购买 Alphabet 对投资者来说很有意义。