PayPal (PYPL +0.59%) 是 COVID-19 时代的最大赢家之一，电子商务需求的飙升使其股价在 2021 年中期达到每股 310 美元左右的峰值。如今，该股的交易价格比峰值低了 80% 以上，有关收购谈判的报道也已消失。
我购买 PayPal 股票的时间远早于大流行时代的高峰期，但股价仍远低于我的平均成本基础。但我仍持有我的股票，并相信 PayPal 是目前所有价值投资中风险回报最好的投资之一。
贝宝：过去和现在
简而言之，随着疫情开始消退，PayPal 的增长急剧放缓。不仅一般电子商务的顺风消散，品牌结账业务还面临着来自 Apple Pay、Shop Pay 等的激烈竞争。投资者根本不愿意为个位数的增长付出高倍的代价。
这就是贝宝今天的处境。该公司的活跃用户群一段时间以来一直相对持平，但在最近一个季度，PayPal 的收入增长了 5%，总支付量同比增长了 10%。这是一个温和的增长水平，但它仍然是一个不断增长的业务。此外，PayPal 拥有 Venmo，管理层一直致力于提高领先的点对点支付应用程序的盈利能力。
PYPL-贝宝
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 22 日美国东部时间下午 4:00
说到盈利能力，PayPal 的增长可能很缓慢，但这是一家盈利能力极强的公司。最近一个季度产生了 18 亿美元的自由现金流，管理层一直在积极回购股票。
为什么我仍然持有 PayPal？
简而言之，风险回报动态很有意义。按照目前的价格，PayPal 的预期市盈率约为 10 倍，按照这个价格，PayPal 不需要快速增长就可以成为一项良好的投资。即使利润适度增长和股票数量迅速减少相结合，也应该使每股收益保持健康的增长速度。例如，如果 PayPal 的收入每年增长约 4%，并通过回购减少其股份数量每年约 8%，我们将看到每股收益两位数的增长。
当然，还有一些很大的风险因素。例如，如果 PayPal 的品牌结账业务继续失势，可能会让我重新考虑。但最重要的是，尽管 PayPal 不再是 2021 年那样的成长型股票，但由于其积极的回购和出色的自由现金流，它仍然是一家值得拥有的公司。