随着黄金和白银在央行买盘和全球不确定性的影响下攀升，贵金属进入2026年势头强劲。在黄金价格达到每盎司约 5,400 美元、白银价格达到每盎司约 116 美元后，价格分别暴跌 24% 和 49%。
价格下跌听起来令人震惊，但地缘政治紧张局势依然严重，美国赤字上升，能源价格上涨可能带来另一波通胀。对于寻求白银和黄金投资的投资者来说，贵金属股票是一个有吸引力的选择，因为较高的现货价格可以提高利润率。
然而，石油和燃料价格上涨推高了运营成本，从而挤压了传统矿商的压力。这就是惠顿贵金属 (WPM +0.48%) 差异化业务模式的突出之处。以下是投资者需要了解的内容。
纽约证券交易所代码：WPM
惠顿提供贵金属价格上涨的上行风险敞口
贵金属矿商受益于现货价格上涨，这直接转化为利润率的增长。然而，燃油价格上涨也会推高运营成本。这被称为总体维持成本 (ASIC)，代表生产每盎司贵金属的现金成本，包括劳动力、管理和燃料。
由于许多矿商的设备严重依赖柴油和其他燃料，伊朗持续冲突导致价格上涨，给利润带来下行压力。惠顿不是经营矿山，而是一家贵金属流媒体公司，这意味着它帮助矿商融资，以换取以折扣价购买未来金属产品的权利。
这种商业模式赋予惠顿公司在项目生命周期内以预定价格购买一定比例的矿山未来产量的权利，有助于保护惠顿公司免受成本上升的影响。因此，惠顿在其许多新协议中锁定了白银和黄金合约，价格为现货价格的 15% 至 20%，以保护其免受通胀压力。
该公司第一季度业绩创下历史新高，营收同比飙升 92%，净利润达到创纪录的 5.82 亿美元，较去年增长 129%。该公司还宣布 5 月份派发每股普通股 0.195 美元的股息，较去年增长 18%。
展望未来，该公司预计到 2030 年产量将增长 50%，目标产量从每年 120 万金当量盎司 (GEO) 增加。
如果价格保持坚挺，明智的贵金属押注
投资惠顿贵金属并非没有风险。其商业模式的主要弱点是对贵金属价格的依赖。虽然它没有直接面临运营成本的风险，但如果黄金和白银的现货价格大幅下跌，其盈利可能会大幅下降。
尽管如此，全球主要银行仍预计未来几年黄金和白银价格将保持高位。例如，摩根大通预计到 2027 年底，黄金价格将达到每盎司 6,300 美元左右，而白银价格预计将达到每盎司 85 美元左右。
对贵金属价格的高预期，加上 Wheaton Precious Metals 最近下跌 33%，使其成为寻求投资白银和黄金而又无需承担传统矿业股票相关运营成本的投资者的有吸引力的股票。