Canva 的 Andrii Borodai 和 Evgeny Karandaev

要点

现在任何寻求股息收入的投资者都会仔细关注联合包裹服务公司（UPS）和奥驰亚集团（MO）。截至 10 月 9 日收盘，UPS 收益率为 7.0%，奥驰亚收益率为 6.2%。

7 月 28 日，UPS 表示已完成亚马逊业务的缩减，并上调了 2026 年的展望。两天后，奥驰亚缩小了 2026 年盈利预期，并表示其国内卷烟销量仍在下降。

那么哪种高收益股息股票更好呢？

少抽烟，多现金

奥驰亚表示，其国内卷烟销量随着行业趋势而下降，消费者和吸烟者转向电子烟，而这一切都在继续！ PLUS 尼古丁袋在全国范围内扩张。该公司预计 2026 年调整后每股收益为 5.61 美元至 5.72 美元，较 2025 年的 5.42 美元增长 3.5% 至 5.5%。

不过，股息以现金形式发放。奥驰亚的自由现金流从2018财年的81.5亿美元增至2025财年的90.7亿美元，一路上每年都高于股息，从2021财年到2025财年，现金股息支付率保持在75%至82%之间。

截至 2026 年 6 月 30 日的 12 个月内，这一比例稳定在 78%。管理层明确地对 7 月 30 日的电话会议进行了缓冲：“在我们发放股息之后，我们还有大约 10 亿美元的多余现金。”

主要风险是奥驰亚集团自己定义的：成年尼古丁消费者的可自由支配收入面临压力。

UPS正经历亚马逊的下滑

奥驰亚（Altria）管理的产品正在下滑，而 UPS 在过去 18 个月里故意收缩。 7 月 28 日，首席执行官卡罗尔·托梅 (Carol Tomé) 感谢员工“按设计成功完成了我们的亚马逊下滑和相关网络重新配置计划”。

早期结果支持了她。 2026 年第二季度收入增长 7.6%，从上年同期的 212 亿美元增至 228 亿美元，UPS 将 2026 年调整后每股收益指引上调至约 7.22 美元。

股息更难支付。自由现金流从2021财年的108亿美元下降到2025财年的47.7亿美元，而同期支付的股息从34.4亿美元增加到54亿美元，其中2022财年大幅增长。

UPS 在 2023 财年和 2025 财年支付的现金股息支付率超过了其自由现金流，现金股息支付率为 106% 和 113%，而截至 2026 年 6 月 30 日的 12 个月内，这一比率高达 99%，存在风险。这使得大幅上涨的空间很小。 2025财年每股股息增长0.6%，UPS预计2026年支付约54亿美元股息，接近2025财年支付的54亿美元。

好消息是，2026 年前六个月的自由现金流为 15.7 亿美元，高于 2025 年同期的 7.42 亿美元。

那么哪种股息获胜呢？

奥驰亚是更好的高收益股息股票。截至 2026 年 6 月 30 日的 12 个月内，其自由现金流覆盖股息的比例为 78%，而 UPS 为 99%。如今，其股息增长速度也更快。

速度决定了它。 UPS 从 2020 财年到 2025 财年的每年 10.2% 的股息并没有描述其现在的股息，该股息在 2025 财年仅增长了 0.6%，而奥驰亚的股息为 4.0%。此后，UPS 就没有上调过股息：自 2025 年 2 月以来，其股息一直为每季度 1.64 美元。奥驰亚于 8 月 27 日再次上调股息，涨幅为 4.7%，达到每季度 1.11 美元，这是 57 年来的第 61 次上调，其目标是到 2028 年每年股息增长为中个位数。按照 2025 财年的利率计算，奥驰亚目前每年支付 10,000 美元，每年支付 620 美元。 UPS 提供 700 美元，但奥驰亚的收入在 3.7 年后（即 2030 年左右）就超过了 UPS。到第 10 年，奥驰亚每年的收入约为 882 美元，而 UPS 的收入约为 740 美元。

奥驰亚的卷烟业务正在萎缩，而 UPS 则再次增长。但奥驰亚的股息取决于持有的现金。

这并不是说 UPS 的股息遇到了麻烦。它支付了更大的支票，其业务在下滑后正在增长，上半年自由现金流大幅上升。只是，对于高收益股票，我宁愿拥有现金轻松支付并不断筹集的股息。

当然，UPS的扭亏为盈还为时过早。如果其自由现金流在 2026 年剩余时间内继续追赶，那么 7% 的收益率开始看起来更安全。

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