美光 ( MU -0.66% ) 股票于 2026 年 6 月 25 日收于每股 1,255 美元的历史新高。今天，这家内存芯片制造商的股票交易价格约为每股 1,030 美元。让我们看看为什么它回调了 18%，以及投资者是否应该依靠其历史表现来看看接下来会发生什么。

美光通常是周期性股票

美光是全球最大的 DRAM 和 NAND（闪存）存储芯片生产商之一。几十年来，内存市场经历了繁荣与萧条的周期。

当某些市场（个人电脑、服务器、移动设备或车辆）的增长导致需求超过供应时，内存芯片制造商通常会提高产量。但当他们生产太多芯片时，这些供应短缺最终会变成供应过剩。

这就是为什么每当内存市场降温时，美光科技的股价在过去十年中都会经历从高峰到低谷的大幅下跌（2014年至2016年下降73%，2018年下降55%，2020年下降43%，2021年下降51%，2024年下降36%）。基于这些历史性的低迷，美光科技在过去四个月里下跌 18% 可能只是更深层次回调的开始。

纳斯达克股票代码：MU

但美光这次可能会扭转这一趋势

美光科技过去的周期性下滑令人痛苦，但过去的表现并不是未来收益或损失的可靠指标。这是因为过去两年生成式人工智能市场的爆炸性增长从根本上改变了美光股票的看涨论点。

从 2024 年开始，人工智能的繁荣创造了对高带宽内存 (HBM) 芯片的无限需求，这些芯片与人工智能集群中的 Nvidia (NVDA -0.52%) 数据中心 GPU 搭配使用，以及对 NAND 驱动的企业级固态硬盘 (SSD) 来存储和传输所有数据的需求。

制造 HBM 芯片还需要生产标准 DRAM 芯片三倍的晶圆产能，因此美光增加 HBM 芯片的产量限制了其自身对 PC、移动设备和服务器市场的 DRAM 芯片供应。这种不平衡——其较大的竞争对手三星和SK海力士(SKHY -0.86% )也一直在努力解决这一问题——全面推高了内存价格，并放大了市场当前的增长周期。

看多者认为，这些人工智能的推动力将显着延长美光科技当前的增长周期。从 2026 财年（截至 9 月）到 2028 财年，随着人工智能热潮的持续，分析师预计其收入和每股收益复合年增长率将分别达到 55% 和 67%。根据这些估计，该公司的股票看起来仍然出人意料地便宜，是今年市盈率的六倍。

尽管美光科技的股价最终可能会遭受更大幅度的回调，但投资者不应依赖其历史数据来预测其未来的增长。对于当前的周期来说，在市场供应最终赶上狂热的需求之前，人工智能催化剂可能会推动其股价大幅上涨。