人工智能行业正在意识到：美国最好的企业正在转变为公用事业。 Such is the fate that befalls Meta , whose shares fell as much as 10% in after-hours trading Wednesday after the company missed earnings owing to costs ballooning 55% (Meta's stock later recovered some ground and was down 7%).该公司的营业收入下降了 8%，净利润下降了 14%，自由现金流勉强维持在 7.84 亿美元，差点陷入负值，并且远低于该公司过去八个季度平均约 120 亿美元的自由现金流。
Meta's revenue in Q2 was up 28% from a year earlier , beating expectations, but operating income for Family of Apps, the segment containing Facebook, Instagram, WhatsApp and Messenger, fell to $23.4 billion from $25.0 billion.因此，其核心业务增加了收入，但赚的钱却减少了。公司赚到的钱会立即被使用，其中大部分不会流向投资者。原因在于投资者对这个词又爱又恨：资本支出。目前该季度的资本支出高达 311 亿美元，几乎是去年同期支出的两倍。经营现金流达319亿美元； in other words, the company spent almost every dollar its businesses could generate on AI infrastructure: servers, data centers, network infrastructure, and chips.
Meta 一直需要投资数据中心，为世界各地的人们提供流行的社交网络服务。但训练和运行人工智能模型所需的大量计算能力大大提高了投资水平，颠覆了 Meta 利润丰厚的广告业务使其能够储存现金的财务模式。这个新的 Meta 和其超大规模同行一样，必须以不间断的速度建设价值数十亿美元的数据中心，获取土地、确保电力、购买芯片、运行冷却系统以及更换几年内过时的机器（第二季度的折旧和摊销同比增长 46％，达到 64 亿美元）。
Its rivals, Microsoft , Amazon , and Google, have created an escape hatch for themselves, renting that infrastructure to outside customers through enormous cloud businesses.这使他们能够从云投资中立即产生收入。 Indeed, Microsoft was enjoying its stock rising almost 2% from that cloud growth after Wednesday's close of market as Meta CEO Mark Zuckerberg fielded questions from analysts wondering why his company wouldn't do the same.
扎克伯格承认，通过将其计算基础设施出租给其他公司可以产生额外收入，并确认 Meta 已计划进入云业务，并承诺很快会进行更新。扎克伯格表示：“我们收到了很多计算报价，价格比我们支付的价格要高得多。”
但他认为这个机会更多的是一种副业，而不是核心业务，并表示他相信真正的价值在于在其基础设施之上提供自己的人工智能服务。扎克伯格表示：“基本上只是出售所有计算设备并获取短期利润是愚蠢的。”他补充说，该公司预计“销售情报的利润比直接销售计算的利润要高得多”。
扎克伯格提到的智能是 Meta 希望构建的一整套业务：一个人工智能使转化率提高了 15.7% 的广告系统；可以为一百万家企业回复客户消息的代理；出售 Meta 模型访问权限的 API；最神秘的是，还有一个 24/7 全天候工作的个人助理，用于建立用户健康、财务和人际关系的档案，而这在目前尚不存在。扎克伯格表示：“在财报电话会议上，我对此只能说这么多。”
与此同时，该公司已完成融资过渡。 Meta 在本季度发行了 249 亿美元的长期债务，并且在一年前回购了超过 100 亿美元后，没有回购任何股票。首席财务官苏珊·李 (Susan Li) 表示，Meta 一直在刻意转向“更大程度的债务组合”，为寿命长、预期被动收入的基础设施项目提供资金。
Meta 目前预计全年资本支出为 1,300 亿至 1,450 亿美元，并提高了下限。上半年支出509亿美元。今年剩余时间里，每个季度的收入为 390 亿至 470 亿美元，而运营现金流约为 320 亿美元。因此，本季度是今年最后一个正现金流季度。
当被问及 2027 年的成本时，李拒绝透露，而是表示 Meta 预计需求仍将受到限制；它对计算能力的用途比对计算能力的使用更有利可图。扎克伯格在投资者面前毫不犹豫，这次也没有选择对冲。
“我个人打赌，随着时间的推移，投资于此的人们将会得到回报，并且感觉非常好，”他说。
这个故事最初发表在 Fortune.com 上