雪佛龙 (CVX -1.01%) 正在出售部分中游资产，包括其在 Hess Midstream (HESM -14.19%) 中的股份。该交易将简化其运营和资产负债表，同时从长远来看可以节省资金。然而，它带来了 30 亿至 40 亿美元的一次性税后损失。

以下是这笔交易对雪佛龙投资意味着什么。

深入剖析这笔交易

雪佛龙已同意剥离其在 Hess Midstream 的所有权权益及其 DJ Basin 原油中游资产，以换取延长和改善的中游商业条款。这家石油巨头将贡献其在 Hess Midstream 的所有现有所有权权益（作为收购 Hess 的一部分而获得），其中包括超过 7780 万个 B 级单位、449,000 个 A 级单位以及 100% 的普通合伙人权益。 Hess Midstream 将取消这些 A 类和 B 类单位，从而将其流通股减少近 40%。

此外，雪佛龙将把其DJ盆地原油中游资产转让给Hess Midstream，该资产是雪佛龙在收购Noble Energy并随后收购Noble Midstream Partners时获得的。这些资产包括每天40万桶的石油收集能力、每天3亿立方英尺的天然气收集能力以及42万桶的储存能力。 Hess Midstream 还将获得 Saddlehorn 长途原油管道 20% 的权益。

纽约证券交易所代码：CVX

作为交换，Hess Midstream 同意降低 2027 年至 2033 年在巴肯提供雪佛龙石油和天然气收集和加工服务的关税率。两家公司还同意将协议延长至 2045 年，这与 DJ 盆地协议的延长条款一致。作为交易的一部分，雪佛龙还将获得 2 亿美元现金。

这些协议将如何使雪佛龙受益

修订后的合同将使雪佛龙巴肯工厂的中游成本降低约 50%。这将提高其未来收益和已动用资本回报率（增值 0.5%）。这一较低的利率将支持雪佛龙未来对巴肯的投资，该公司预计将在 2027 年至 2029 年期间运行两台钻机钻井计划。

虽然这些未来的成本节省对雪佛龙来说很有价值，但它不能将其视为资产。因此，预计一次性税后亏损将达到 30 亿至 40 亿美元。它将宝贵的中游资产转移到赫斯中游，以换取未来的成本节约。交易完成后，雪佛龙还将把 Hess Midstream 从其资产负债表中剔除，从而消除约 37 亿美元的债务。

这些协议为雪佛龙完成了几件事。它简化了其投资组合和资产负债表，并锁定了显着的长期成本节省。这应该使它能够在未来从巴肯资产中产生更多的自由现金流。

这些协议如何使赫斯中游受益

交易完成后，Hess Midstream 将成为一个完全独立的实体。通过将 DJ 盆地纳入其业务，该管道公司还将成为一家多盆地中游公司。因此，它将通过增加第三方收入来实现公司业务和客户群的多元化。此次分离还将使 Hess Midstream 能够进行更多收购，以进一步实现业务多元化和发展。

纽约证券交易所代码：HESM

虽然该交易将在短期内减少其盈利和现金流，但考虑到其股份数量下降了 40%，每股收益和现金流却有所增加。这将使该公司能够在明年维持目前的股息水平，并计划保持不变，直到其自由现金流增长到可以完全为其付款提供资金的程度。

一笔双赢的​​交易

雪佛龙正在简化其投资组合和资产负债表，同时还获得有意义的长期中游成本节省，以换取其在 Hess Midstream 及其 DJ Basin 中游资产的所有权权益。与此同时，赫斯中游公司获得了独立性并增加了多元化，以换取近期收入的减少。这是一项双赢的交易，从长远来看应该会提高两家公司的股东价值。