当投资者想到 Starlink 时，他们可能会想到位于某人家门外的卫星天线 - 希望比 20 世纪 90 年代的卫星电视天线看起来更优雅。这是公平的：为选择有限的地方提供互联网接入是一项引人注目的业务。
但太空探索技术公司（SPCX -6.37%）还有另一群值得关注的客户，他们的支出增长得更快。企业和政府正在成为其连接领域日益重要的一部分。对于长期投资者来说，这可能会给星链带来更多保持增长的方式。让我们看一下订阅者标题的下面。
不断增长的一块蛋糕
第三季度企业和政府收入达到约21.3亿美元，比上年增长91%。相比之下，SpaceX 的消费者收入同比增长 57%，达到约 31.2 亿美元，令人印象深刻。这些业务共同构成了 SpaceX 的连接部门，该部门的收入增长了约 69%，达到 52.5 亿美元。
这意味着企业和政府客户贡献了约 41% 的连接收入，高于一年前的约 36%，这也是一块不断增长的蛋糕。对于投资者来说，好消息是企业和政府已经是一项实质性业务，而不是一个小机会，管理层希望最终会发挥重要作用。事实上，在第三季度财报电话会议上，总统格温·肖特韦尔表示，企业和政府的收入最终可能会超过消费者连接收入。
您可能会问，短期增长从何而来？航空业提供了乐观的理由之一。正如在 10 月份的财报电话会议上指出的那样，Starlink 拥有约 12,000 架合同飞机，但到 9 月底只有约 3,800 架飞机配备完毕。由于安装仍在进行中，这一差距强调了只有签约客户才能获得诱人的增长机会。
对于投资者来说，值得庆幸的是，吸引力很简单。显然，星链仍然可以追求家庭订阅，同时还可以争夺那些对连接要求比在家流媒体电影更强烈的客户。这扩大了机会，而不需要每一块新的钱都来自另一个住宅用户。
客户越大，利润就越高？
这个机会可能不仅仅局限于更快的收入增长。如果商业客户的支出足以抵消他们所需的设备和支持，他们可能会提供更具吸引力的利润。这方面的透明度并不高，因为 SpaceX 没有披露这些客户的单独利润。尽管如此，更广泛的连接业务带来了鼓舞：其营业利润率同比从约 38% 提高至 45%。
管理层还指出，关税退款一次性提高了盈利能力。在这种好处和缺乏单独的客户利润之间，我们无法真正确定企业和政府的增长对提高利润做出了多大贡献。然而，如果事实证明这些客户的服务比传统消费者更有利可图，那么增加收入和提高盈利能力的结合将是引人注目的。当一个不断增长的企业能够从每一美元的收入中保留更多的时候，它就会变得更具吸引力。
如果企业和政府客户能够帮助维持利润增长，那么他们的重要性可能会超越其不断增长的销售份额。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
这对投资者意味着什么
Starlink 不断扩大的客户群为 SpaceX 提供了更多发展和多元化的途径。家庭订阅、商业客户和政府业务意味着它的未来并不完全取决于说服更多传统消费者将菜肴放在家外——即使它比过去的菜肴看起来更优雅。这很重要，因为星链已经成为 SpaceX 财务业绩的核心。该公司第三季度营业利润为 27.9 亿美元，其中连接业务贡献了约 23.7 亿美元，约占 85%。
对于对 SpaceX 的火箭和人工智能雄心感到兴奋的投资者来说，Starlink 是一个不容忽视的不断扩张、多元化且利润日益增长的业务。更广泛的客户群和不断增长的利润可以为 SpaceX 提供更坚实的基础，以寻求并帮助资助其他令人兴奋的、潜在的变革机会。毫无疑问，星链的消费业务正在蓬勃发展。但企业和政府客户可以帮助建立更加多元化和利润丰厚的星链业务，并使更大的 SpaceX 投资主题更加持久和引人注目。