Salesforce, Inc. CRM 展示了强大的现金生成能力，使其具有财务灵活性，可以向股东返还更多资本。其不断增长的自由现金流、持续的股票回购和股息支付为投资者回报奠定了坚实的基础。
2026财年第二季度，Salesforce的运营现金流同比增长71.5%至12.7亿美元，而自由现金流增长81.5%至11.0亿美元。 2027财年上半年，该公司的运营现金流和自由现金流分别为79.7亿美元和76.5亿美元。这一改进凸显了其基于订阅的业务的实力，该业务提供经常性收入并支持持续的现金生成。
Salesforce 正在将这笔现金投入使用。该公司在本季度支付了 3.64 亿美元的股息，并继续其 250 亿美元的加速股票回购 (ASR) 计划。这项价值 250 亿美元的 ASR 交易是该公司董事会于 2026 年 2 月授权的规模更大的 500 亿美元股票回购计划的上半年。
管理层预计此次回购将使流通股减少至少 14%。这可以显着提高每股收益，同时增加剩余股东的所有权股份。截至 2027 财年上半年，Salesforce 的资本回报总额为 279 亿美元。股票数量同比减少 1.41 亿股，即 15%。
尽管如此，投资者在假设如此强劲的现金流增长将持续下去时应保持谨慎。 Salesforce 预计 2027 财年运营现金流和自由现金流增长约 4%-5%。这比上一季度的增长速度要慢得多。扩展 Agentforce 和 Data 360 将需要持续投资以支持未来的增长。
Salesforce 似乎有能力维持可观的股东回报，尽管现金流增长放缓可能会限制短期内大幅增加派息的范围。
竞争对手在现金回报方面如何与 Salesforce 抗衡？
微软公司 MSFT 是 Salesforce 现金生成和股东回报战略的强大基准。 2027财年第一季度，该公司产生了580亿美元的运营现金流。
第一季度，微软通过股息和股票回购向股东返还了 111 亿美元。其大量的现金产生使其具有相当大的灵活性，可以在为增长提供资金的同时奖励投资者。
甲骨文公司 ORCL 提供了一幅对比鲜明的图景。该公司在 2027 财年第一季度产生了创纪录的 230 亿美元运营现金流。然而，为支持云基础设施增长和客户需求而进行的积极资本投资将自由现金流推至负值，达到 54 亿美元。
第一季度，甲骨文支付了15.7亿美元的股息，但没有回购股票。这凸显了即使经营现金流强劲，资本支出的增加也会限制股东回报。
Salesforce 的性价比、估值和估算
Salesforce 股价今年迄今已下跌 19.4%，而 Zacks Internet – 软件行业则下跌 2.7%。
Salesforce 年初至今价格回报表现
从估值角度来看，CRM的远期市盈率为13.19，远低于行业平均水平26.92。
Salesforce 远期 12 个月市盈率
Zacks 对 Salesforce 2027 财年收益的一致预期意味着同比增长约 33.6%，而对 2028 财年的预期则显示下降 4.1%。过去 30 天内上调了 2027 财年和 2028 财年盈利预期。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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