Costco Wholesale 2026 年第四季度的销售额增长约 3 个百分点来自汽油价格上涨。这部分增长反映的是每加仑的成本，而不是会员购买的数量。持有者为 Costco 的增长付出了高昂的代价，因此增长来自何处很重要。为什么天然气在一个季度内对 Costco 的销售额增长如此之大？
Costco 会员为每加仑汽油支付更多费用
管理层在 2026 年第四季度财报电话会议中表示，可比天然气销量增长了 30% 左右。它将每加仑价格上涨和创纪录的天然气量视为原因。只有较高的价格才计入 3 分。
Costco 外的价格开始上涨。管理层将天然气通胀与持续的冲突联系起来。该公司表示，随着价格上涨，会员转向 Costco 的汽油寻求价值。管理层还表示，通胀很难预测，因为冲突存在不确定性。
Costco 的增长有多少来自于天然气？
天然气占本季度销售增长的约 3 个百分点。第四财季净销售额增长11.2%。过去三年，Costco 的收入平均每年增长 7.6%。
汽油价格上涨也降低了 Costco 的利润率。其毛利率是支付其销售的商品后剩余的销售额份额。 2026 财年第四季度的利润率为 11.02%，低于去年同期的 11.13%。管理层表示，排除天然气通胀，利润率上升了20个基点。那是五分之一个百分点。 Costco 最终销量增加，但利润却下降。
天然气停掉后，Costco 还会增长吗？
是的。剔除汽油价格上涨和汇率波动后，Costco 的可比销售额（不包括新开设的仓库）增长了 6.7%。报道的数字是9.4%。天然气价格上涨使销售额增加了约 3 个百分点，而货币波动则增加了约 0.3 个百分点。会员购物也更加频繁，全球访问量增加了 3.3%。管理层在同一次电话会议中表示，不包括天然气在内的销售仍然非常强劲。
持有人为这种增长付出了高昂的代价。 Costco 股票的市盈率是 46 倍，因此持有者为每一美元的年利润支付 46 美元。标准普尔 500 指数的市盈率约为 21 倍。这么高的价格很可能是假设好市多（Costco）持续增长的。 Costco 的股价并未随着销售额的增加而上涨。过去 12 个月下跌 0.6%，而标准普尔 500 指数则上涨 16.0%。
从这些数据来看，对于 Costco 股票持有者来说，天然气数量只是一个轻微的担忧。 Costco 的增长无需天然气，一旦排除天然气通胀，其利润率就会上升。风险在于天然气价格停止上涨，且报告的可比销售增长率回落至 6.7%。 Costco 将于 2026 年 10 月 7 日星期三收盘后公布 9 月份的销售情况。剔除汽油价格通胀和货币波动因素后，可比销售额增长近 6.7%，这表明 Costco 的其他业务保持了同步增长。在相同基础上，可比销售增长率远低于 6.7%，这将是会员其他支出放缓的第一个迹象。
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