要点
福特汽车公司 (F +4.06%) 投资者对该公司电动汽车 (EV) 业务的亏损终于少了一些。这是否意味着电动汽车的转变正在形成完全是另一个问题，我们稍后会得到一些证据，这些证据可能会强调转变仍在路上。
第三季度，福特 Model e 部门的息税前利润亏损从 14.1 亿美元缩小至 10.58 亿美元，显着改善约 25%。从原始数据来看，损失减少了 3.52 亿美元，投资者当然不会抱怨这一点。
但在任何人开始打磨扭亏为盈奖杯之前，有一个问题。收入下降得更快，下降了 31%，至约 12 亿美元。较小的损失是真实的，但将其视为福特已经突破电动汽车盈利能力的证据可能是愚人金。让我们深入研究并更仔细地了解福特第三季度的业绩。
仔细看看
福特将其进展归因于成本削减以及努力使第一代电动汽车业务与需求保持一致，同时投资于未来产品——稍后将详细介绍后者。对于投资者来说，这很简单，因为如果销售更多的车辆给股东带来更大的财务问题，那么销售更多的车辆就不算什么了不起的成就。
事实上，Model e 的息税前利润率同比从负 79.1% 恶化至负 86.5%。换句话说，福特的 Model e 总亏损有所减少，但这些亏损消耗了更大比例的收入。结论是，投资者不应将较小的总亏损与更健康的营业利润率或更强的业务部门混为一谈。
数据来源：福特第三季度向 SEC 提交的文件。图源：作者使用ChatGPT进行编辑。
更大的考验即将来临
对于长期投资者来说，更重要的发展可能是福特的 Fathom 中型电动皮卡及其支撑的 Universal EV 平台。福特计划于 2027 年第四季度推出 Fathom。该公司已宣布标准版车型的起始建议零售价为 28,350 美元（不含税费）。该平台还采用了重新设计的制造工艺，包括大型铸件和三个车辆部件在连接在一起之前分别组装。福特打算采用更简单的方法来提高成本和质量。
对于福特来说，在实现盈利的同时，要与特斯拉和 Rivian Automotive 等电动汽车竞争对手竞争，有吸引力的标价只是其中的一部分。福特需要以留有利润空间的成本来吸引电动汽车客户，而这并不总是生产低价汽车的底特律汽车制造商的强项。这也是福特在过去十年中更多地关注全尺寸卡车和 SUV 而较少关注轿车（传统野马除外）的部分原因。
另一个需要记住的一点是，福特不仅与纯电动汽车竞争，而且还与纯电动汽车竞争。在混合动力方面，它可以说比通用汽车等更传统的竞争对手更具优势。福特首席执行官吉姆·法利此前曾指出，该公司的许多混合动力汽车不仅已经盈利，而且甚至比汽油动力汽车的利润更高。由于中东冲突导致汽油价格上涨，越来越多的消费者开始转向混合动力汽车，而不是纯电动汽车。
F - 福特汽车公司
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 4 日美国东部时间下午 1:12
耐心仍然是投资者的关键
管理层预计 2027 年的支出将增加，并预计随着通用电动汽车平台和福特能源等其他开发项目的推进，盈利能力可能会在 2028 年上半年出现显着改善。然而，2029 年 Model e 实现盈亏平衡仍然是一个更遥远的目标。这使得 Fathom 的推出成为一个里程碑和潜在的生产突破，而不是立即的财务增长。
对于投资者来说，需要关注发布准备情况、生产成本、客户需求以及最终的利润趋势。今天较小的损失是值得欢迎的，但真正的奖品是福特证明它可以发展值得发展的电动汽车业务。