每个季度特斯拉周围都有一种奇特的动态，值得在周三晚上之前暂停一下。
与几乎任何其他大型公司不同的是，特斯拉在告诉你它是如何做的之前，先告诉你它是如何做的。交付数据比财务数据提前几周公布，这意味着当管理层参加 7 月 22 日的财报电话会议时，投资者已经知道了本季度最重要的运营数据。
剩下的问题是更难的：到达那里花费了多少钱，接下来会发生什么？
盈利公布前交货数量令人印象深刻
本季度的交付数量确实令人印象深刻。特斯拉第二季度交付了 480,126 辆汽车，其中包括 467,762 辆 Model 3 和 Model Y，以及 12,364 辆其他车型，轻松超出了大多数预期。
这是特斯拉自 2025 年第三季度以来电动汽车销售最强劲的一个季度，环比增长 34%，同比增长 25%。对于一家过去两年大部分时间都在应对需求饱和问题的公司来说，这是一个有意义的反驳。
但复杂的阅读需要理解为什么这个数字如此之大，而这里的情况变得更加微妙。一个重要的推动因素是中东冲突导致的汽油价格上涨，这促使注重成本的消费者转向电动汽车。
国际市场发挥了重要作用：欧洲表现强劲，中国5月份强劲反弹，结束了连续两个月同比下滑的局面。相比之下，美国的需求仍然相对疲软。令人不安的相似之处是 2025 年第三季度，当时美国买家争先恐后地赶在联邦电动汽车税收抵免到期之前实现了类似的激增——这是从未来几个季度借用的临时提前政策。
管理层需要在电话会议上解决的问题是本季度的强劲势头是否持久或类似的借用。
特斯拉的评级随着预期的上升而提高
现在谈谈预测本身。 Zacks 本季度的一致盈利预期为每股 50 美分，收入为 258 亿美元，意味着同比分别增长 25% 和 14.7%。令人鼓舞的是，在过去 60 天里，盈利预期已上调了 5 美分，这意味着分析师正在将他们的预期推高。
对于全年而言，普遍预期收入为 1033 亿美元，增长 8.9%，每股收益为 2.15 美元，健康增长 29.5%。
能源存储是一个比通常情况下更值得关注的领域，该领域悄然带来了本季度的另一项出色业绩。受 Megapack 和 Powerwall 需求强于预期的推动，特斯拉第二季度部署了 13.5 GWh 的储能设备，环比增长 53%，同比增长 40%。在数据中心电力需求激增和电网紧张的世界中，该业务已成为合法的二次增长引擎。
然后是真正推动特斯拉估值的故事：自主性和人工智能。该公司目前在奥斯汀、达拉斯、休斯顿和迈阿密运营无人监管的机器人出租车服务，并在旧金山湾区提供有人监管的服务——这是不容忽视的真实、切实的进步。
然而，特斯拉 TSLA 仍然有相当大的优势可以弥补 Alphabet 旗下公认的领跑者 Waymo，而埃隆·马斯克 (Elon Musk) 已经推迟了机器人出租车的时间表。擎天柱人形机器人计划也讲述了类似的故事。在第一季度的电话会议上，马斯克坦率地将产量描述为“相当缓慢”，并表示今年的产量“实际上无法预测”。
马斯克的雄心壮志需要付出越来越高的代价。特斯拉将 2026 年资本支出预测从 200 亿美元上调至 250 亿美元，管理层警告称，随着人工智能和自动驾驶支出加速，自由现金流可能变为负值。投资者希望在周三清楚地了解该投资阶段的持续时间以及哪些里程碑证明了这一阶段的合理性。
Zacks 模型揭示了什么
特斯拉的盈利记录好坏参半，但正在改善。在过去的四个季度中，该公司的每股收益三次超过预期，一次低于预期，平均惊喜率为 5.48%。
我们的专有模型这次指向了一个节拍。特斯拉的盈利 ESP 为 +5.31%，Zacks 排名第三（持有）。当积极的收益 ESP 与 Zacks 排名#3 或更高的水平相结合时，我们的研究表明大约 70% 的情况下会带来积极的惊喜。
报告发布后，期权市场的定价双向波动约 7.6%，明显高于过去四个季度 4.4% 的平均波动幅度。换句话说，期望在两个方向上都提高了。
特斯拉拥有强大的品牌、真正的技术领先地位以及可以证明具有变革性的多个平台。交货反弹似乎是真实的，能源业务复合良好，第二季度盈利超出预期的可能性似乎更大。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
扎克斯投资研究