贷款是一件棘手的事情。多年来，来自付款的利息收入可能看起来很可观，但如果这些贷款接受者中只有一小部分停止付款，利润就可能被抹去。借贷“供应链”中的一个奇特企业是Upstart Holdings (UPST -3.37%)。

大流行时代股市的宠儿使用人工智能（AI）对个人和汽车贷款进行定价，然后再将其出售给第三方。与银行相比，中间人试图以轻资产的资产负债表运行，从而降低投资回报风险。

但如果贷款市场在经济低迷时期冻结会发生什么？答案可能会变得非常可怕。原因如下。

纳斯达克股票代码：UPST

为第三方贷款定价

Upstart 是一家技术领先的公司，致力于构建和完善用于消费贷款定价的人工智能模型。然而，银行本身并不充当银行，而是与 Upstart 签订合同为其消费贷款定价，然后 Upstart 将尝试将其出售给第三方持有。作为中间人，Upstart 将通过其服务赚取费用收入。

这似乎是一个革命性的想法，可能会扰乱整个贷款定价供应链，例如 FICO 评分。 Upstart 的收费收入呈垂直增长趋势，因为它帮助发放了越来越多的贷款。然而，在大流行中断结束后，Upstart 的业务走向了错误的方向，银行意识到其人工智能模型并不“神奇”，并且更加智能地定价风险。

真正令人担忧的是Upstart的贷款购买合作伙伴被冻结，这迫使Upstart开始将贷款堆积到其资产负债表上并承担贷款风险。起源下降，Upstart 多年来一直没有盈利。为了解决这些问题，Upstart 寻求了忠诚的资本合作伙伴，获得了更多贷款（例如汽车贷款），并削减了自身成本以提高运营效率。在过去的 12 个月里，它现在已经开始再次盈利。

Upstart 股票值得买入吗？

在 2022 年和 2023 年的上一次贷款低迷期间，Upstart 面临着重大风险，因为费用收入枯竭，而且无法将贷款出售给第三方。在未来的经济低迷时期，该公司看起来已经做好了更好的准备来应对任何出现的风暴。

目前，Upstart 股价已下跌 94%，因为投资者对过去几年后该业务的前景仍然感到悲观。该公司目前仅实现微薄盈利，并且从未证明其能够为股东带来稳定的利润。然而，如果你相信利润复苏将持续，Upstart 可能会在市场周期中表现更好，因为它已获得承诺的融资交易。