Nvidia ( NVDA +0.22% ) 可能正准备向 Anthropic 开出第二张 100 亿美元的支票。
路透社本月称，这家芯片制造商正在洽谈成为 Anthropic 计划首次公开募股 (IPO) 的主要投资者，这笔交易可能会加深其与主要客户的联系。消息人士称 Nvidia 可能的投资额高达 100 亿美元。
据报道，克劳德模型背后的人工智能 (AI) 公司正寻求通过上市筹集高达 1000 亿美元的资金，其估值可能约为 2 万亿美元。路透社此后表示，IPO 可能会推迟到 11 月美国中期选举之后。当然，计划可能仍会发生变化，两家公司都没有确认谈判内容。
英伟达投入这些钱能得到什么？
两张100亿美元的支票
第一项检查直接与 Nvidia 的硬件相关。 2025 年 11 月，英伟达表示将向 Anthropic 投资最多 100 亿美元，微软也将投资最多 50 亿美元。 Anthropic 则承诺购买 300 亿美元的 Azure 计算能力。它与 Nvidia 的第一笔交易涵盖了 Nvidia Grace Blackwell 和 Vera Rubin 系统上高达 1 吉瓦的计算能力。
随后，3 月份，首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 表示，Anthropic 的 100 亿美元投资可能是 Nvidia 在该公司的最后一笔投资。他对 OpenAI 发出类似呼吁的原因是它“即将上市”。
这张支票将购买一小部分 Anthropic
以 2 万亿美元的估值计算，100 亿美元大约相当于该公司 1% 的一半。这占了此次发行的很大一部分（1000 亿美元融资的十分之一），但只占业务的一小部分。
英伟达以前就这么做过。它是芯片设计公司 Arm Holdings 2023 年 IPO 的 10 家基石投资者之一。该集团总共表示有兴趣以 IPO 价格和与其他买家相同的条件购买最多 7.35 亿美元的股票。
如果 Anthropic 的交易像这样进行，那么英伟达的现金将像其他公司一样以相同的价格购买相同的股票。我认为主要的好处是信号。如此大的支持者的早期承诺可能会让其他买家放心。
但据报道，谈判并未涉及 2025 年硬件承诺等任何内容，至少到目前为止是这样。 Anthropic 一直在分散其计算资金。它配备了来自亚马逊的多达 5 吉瓦的新容量，以及来自 Alphabet 旗下谷歌的基于张量处理单元 (TPU) 的 5 吉瓦容量。它还正在组建一个团队来设计自己的芯片，同时表示仍将使用包括英伟达在内的多家供应商的硬件。
Anthropic 表示，最新一轮融资的资金将部分用于扩大计算规模，以满足对 Claude 的需求。首次公开募股的资金可能会以同样的方式流向，其中一些资金可能会通过 Anthropic 支付的基于 Nvidia 的计算能力回到 Nvidia。
因此，我认为英伟达会购买自己的需求，并付费以与也从竞争对手那里购买产品的客户保持密切联系。
英伟达持续买入股份
对于英伟达来说，100 亿美元只是一个小数目。截至 7 月 26 日的三个月（2027 财年第二季度），该公司盈利 597 亿美元，是去年同期利润的两倍多。收入同比增长加速至 106%，高于上一季度的 85%。
像这样的检查增加得更快。截至 7 月 26 日，英伟达在其账面上持有的私营公司股份为 479 亿美元。相比之下，其财年开始时 1 月底为 223 亿美元，而上年同期仅为 38 亿美元。截至 7 月 26 日，包括公众持股在内，该公司的股权投资达到 990 亿美元，另有 250 亿美元已承诺投资。
换句话说，当季度收入大约翻倍时，其私人持股在一年内增加了十二倍多。
因此，英伟达的投资收益和销售额现在取决于同一件事：人工智能支出。如果支出降温，英伟达可能会同时面临订单减少和股份减价。
最后，我认为 100 亿美元的支票本身不会给 Nvidia 带来太大改变。这大约是一个季度利润的六分之一，而且与大客户保持密切联系可以说是物有所值的。
正如我所写，股价约为 225 美元，约为 2028 财年预期收益的 14 倍——在我看来，对于一家增长如此迅速的公司来说，这是一个公平的价格。
我只是关注投资组合的规模有多大。