水下举行的沙滩球
今年迄今为止，标准普尔 500 指数的平均回报率在 9 月中旬上涨了约 11%。尽管收益强劲，但 2026 年市场对于华尔街投资者来说仍然是一个复杂的环境。投资者必须权衡人工智能蓬勃发展等积极因素和美伊冲突等消极因素，以及导致许多美国人在加油站支付约 5 美元的能源冲击等消极因素。总体而言，看涨的投资者正在赢得这场战斗。虽然大多数投资者对标准普尔 500 指数在 9.5 个月内上涨 11% 感到满意，但越来越多的证据表明，在这种独特的市场环境中，股票就像水下的沙滩球一样被压住，并准备猛烈地突然上涨。以下是 5 个原因：
无意义的人工智能恐惧导致估值缩水
自 20 世纪 90 年代末互联网建设以来，人工智能行业是华尔街增长最快的行业。就背景而言，人工智能建设是 1800 年代末以来最大的工业建设。然而，尽管人工智能股票在过去一年表现良好，但投资者对私人信贷、增长放缓、人工智能安全和超支的怀疑导致这些股票进行了数月的盘整。
“言语会说话；数字会尖叫。”
作为投资者，我们的工作是关注数据而不是头条新闻。标题是噪音，数据是信号。尽管悲观的言论占据了头条新闻，但大型科技公司的首席执行官们正在加速他们的人工智能押注。华尔街的最新估计表明，与人工智能相关的资本支出将从今年的 7410 亿美元飙升至明年的 8890 亿美元（约占 GDP 的 2.5%）。
与此同时，加拿大皇家银行 (RBC) 表示，在过去十年中，人工智能篮子“平均远期市盈率较标准普尔 500 指数高出 30%”。由于最近散布人工智能恐慌情绪，人工智能相关公司的预期市盈率约为 20 倍，与整体市场情况一致。
最令人震惊的是，最大、最重要的人工智能公司英伟达 (NVDA) 的市盈率接近 7 年低点。
前所未有的盈利增长
从历史上看，由于基线比较较低，标准普尔 500 指数的盈利在经济衰退后增长最快。然而，2026 年不同了。 Zacks 一致估计表明，标准普尔 500 指数的盈利将在 2026 年增长 28.3%，这是经济衰退后反弹之外最快的盈利增长之一。
与此同时，科技行业正在全速运转。第二季度，得益于美光 (MU)、闪迪 (SNDK)、AMD (AMD) 和 SK 海力士 (SKHY) 等人工智能相关公司的强劲盈利增长，科技股盈利猛增 101.20%。
尽管科技公司的盈利令人印象深刻，但华尔街分析师预计增长速度会更快。例如，Zacks 一致估计表明，SanDisk 本季度的每股收益将增长惊人的 3.689.34%，下一季度将增长 728.23%。
通胀担忧将会消散
2026年，顽固的通胀一直是华尔街投资者的主要担忧。由于美伊冲突和霍尔木兹海峡中断造成的能源冲击，通胀担忧只会加剧。对于投资者来说，好消息是，像华尔街现在正在经历的那样的能源冲击从历史上看是短暂的，平均持续大约八个月。
大规模的人工智能基础设施建设正在推高电力、芯片和硬件的成本。然而，随着时间的推移，效率、供应链优化和自动化的大幅提高将降低整个美国经济的成本。
加息的真相
上周，凯文·沃什(Kevin Warsh)和美联储自2023年以来首次加息。美联储目前预计将再次加息。尽管华尔街有句老话警告投资者不要与美联储作对，但历史数据表明，加息并不一定对市场宣判死刑。自 1946 年以来，在首次加息后，每年有 66.7% 的时间股市上涨。
Kristjen Qullamaggie 是一位以将 3000 美元变成 1 亿美元而闻名的交易员，他补充了自己的观点：
“加息周期开始后，市场通常会持续六到九个月。因此，这实际上是看涨，而不是看跌。”
世界末日的情绪
最新的 GDP 预测表明美国经济正在全速运转。事实上，亚特兰大联储预测美国第三季度实际GDP将达到5.1%的高点。
尽管经济强劲，但投资者却出人意料地悲观。根据最新的AAII情绪调查，投资者看涨的比例仅为28.8%，看跌的比例为53.3%。随着这些投资者开始追逐市场并变得看涨，这将为市场火上浇油。
底线
地缘政治、利率和人工智能的头条新闻正在加剧投资者的怀疑。然而，基本经济数据却讲述了一个截然不同的故事。飙升的企业盈利、强劲的国内生产总值和普遍的悲观情绪是股市爆炸式上涨的完美鸡尾酒。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
扎克斯投资研究