来自 Getty Images Signature 的 loonger 和来自 Pexels via Canva 的 Tiger Lily
要点
随着资本支出攀升，2026 年上半年自由现金流降至负 269.9 亿美元。每个季度查看。在 TIKR 上免费追踪 AMZN 自由现金流 →
亚马逊股票的芯片回租计划紧随现金严重流失
亚马逊 (AMZN) 2026 年第二季度现金资本支出为 531 亿美元。在第二季度财报电话会议上，首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，由于内存成本上升，全年支出将达到约 2200 亿美元，高于之前预计的 2000 亿美元。两个月后，英国《金融时报》报道称，亚马逊正寻求将价值约 80 亿美元的 Grace Blackwell 芯片出售给由外部投资者资助的特殊用途工具，然后将其租回。
使用 TIKR 的运营现金流减去资本支出衡量标准，2026 年第一季度自由现金流为负 181.7 亿美元，第二季度为负 88.2 亿美元。该指标不包括财产和设备销售和激励措施的收益，亚马逊将其纳入其报告的自由现金流中。
过去四个季度的总营收为负 116.2 亿美元，而之前四个季度的总营收为正 134.8 亿美元。第四季度通常是亚马逊最强劲的季度，2025 年第四季度销售额为 149.4 亿美元，但季节性增长不再涵盖支出。
80 亿美元的售后回租表明资金压力大于解决资金压力
贾西认为排水沟是临时的。他说，数据中心在服务器投入使用前两年就吸收了资本，而服务器在“不到三年”的时间内就实现了盈亏平衡，然后才产生大量的自由现金流。需求支持了这一赌注：AWS 第二季度收入增长了 36.7%，其积压订单达到 4960 亿美元。
人们的判断是，该策略是有效的，但时间差距是真实存在的，而且报道的芯片销售表明，亚马逊正在寻求超越自身现金流的资金来为其提供资金。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，亚马逊有“很多选择”来为 AWS 的增长提供资金，并指出该公司今年已经发行了债券。回租增加了另一种选择，但它将自有资产转变为经常性租赁成本。
第三季度业绩将显示自由现金流是否从第二季度负 88.2 亿美元的水平有所改善。连续第三个季度出现负增长将表明现金流短缺持续存在；流出量大于第二季度将表明其正在扩大。
连续第三个季度出现负增长将表明资金缺口扩大。密切关注下一次报道。在 TIKR 上免费建立 AMZN 关注列表 →
那么亚马逊股票的实际价值是多少？
TIKR 可让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入一些假设，看看 AMZN 股票的价值是多少。从华尔街的共识估计开始，或调整输入以反映您自己对业务的看法。它可以免费使用。
免费价值 Amazon.com, Inc. →
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们的内容团队的投资或财务建议，也不是购买或出售任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。 TIKR 在任何