2026 年 2 月 12 日至 11 月 9 日期间，eBay (EBAY) 股价上涨 53.7%，而标准普尔 500 指数上涨 11.4%。在此期间，该公司发布了四份季度报告，最后一份是在 10 月 28 日，并于 7 月 30 日完成了对时尚市场 Depop 的收购。 eBay 的增长速度比一年前快了多少？市场对 eBay 的解读取决于这一点，以及更快的销售是否会提升每股利润，而每股利润几乎没有变化。
eBay 的销售额增长速度比一年前快得多
截至 2026 年 9 月 30 日的四个季度（即 eBay 报告的增长期间的四个季度），收入增长了 15.7%，达到 124 亿美元。这是前四个季度 4.4% 增长率的三倍多。仅第三季度收入就增长了 13.7%，而去年同期为 9.5%，因此增长速度仍高于去年同期，尽管低于四个季度的 15.7%。
eBay 的增长有多少来自 Depop？
Depop 贡献了这一增长的一部分，而不是大部分。在 10 月 28 日的电话会议上，管理层表示，排除汇率波动，第三季度收入增长了 13%，而 Depop 增长了近 2 个百分点。
管理层预计第四季度增长放缓，收入预计在 31.9 亿美元至 32.4 亿美元之间。排除 Depop 和货币波动，该公司预计增长 5% 至 7%，而第三季度为 11%。管理层表示，其第四季度的商品总量（即 eBay 上销售的商品价值）前景反映出去年同期的强劲表现，这在一定程度上得益于交易卡和金条。该公司还预计 2027 年交易卡的增长将放缓。
eBay 每股收益大致相同
每股利润并未跟随销售额的增长。截至 2026 年 9 月 30 日的四个季度，eBay 每股收益为 4.58 美元，而去年同期为 4.57 美元。营业收入随销售额增长，但净利润下滑。
因此，投资者要为相同的每股利润支付更多的费用。截至 11 月 9 日收盘，eBay 的市盈率为 25.6 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 21.8 倍。截至 2025 年 9 月，该股的市盈率为 19.1 倍。目前的价格似乎假设更快的销售将开始体现在每股利润中。到目前为止，销售速度的加快是真实存在的，但每股利润尚未随之而来。
eBay 的案例中有一个部分在这一年中得到了证实，尽管它在最近一个季度有所下滑：即每一美元销售收入中作为营业利润保留的份额。截至 2026 年 9 月 30 日的四个季度，其营业利润率为 20.3%，而去年同期为 20.6%。仅第三季度这一数字就为 19.2%，而 2025 年第三季度为 20.2%。当 eBay 预计于 2027 年 2 月发布下一份报告时，值得关注的数据是其营业利润率和每股利润，因为尽管营业收入上升，净利润却出现下滑。
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