Alphabet 在人工智能方面变得“雄心勃勃”。不要对 GOOGL 股票抱有太大的野心。

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Alphabet (GOOG) (GOOGL) 于昨天（7 月 22 日）收盘后发布了 2026 年第二季度财报。该公司的盈利情况好坏参半，营收表现良好，但盈利却有所下滑。然而，由于投资者对建设人工智能（AI）基础设施的资本支出不断增长感到担忧，该股今天下跌。在我之前的文章中，我指出，虽然 GOOGL 在 6 月份的私募中跌破了伯克希尔哈撒韦公司 (BRK.A) (BRK.B) 的买入价，但该股并不是值得大肆买入。我将研究 Alphabet 的前景，并研究 GOOGL 股票现在是否值得买入。

Alphabet 第二季度收益快照

让我们首先看一下 Alphabet 第二季度报告中的主要数据。收入同比增长 24% 至 1,198 亿美元，高于分析师预期的 1,169 亿美元。 Google 搜索收入同比增长 17%，略低于预期，而 YouTube 广告收入增长 13%，超出预期。然而，最引人注目的是云收入 82% 的增长。就背景而言，共识预测为 63% 的增长，这与该公司上一季度公布的数据类似。

Alphabet 的云收入增长速度远远快于其两个更大的竞争对手亚马逊 (AMZN) 和微软 (MSFT)。该公司的云订单积压（其中也包括芯片）较第一季度增加超过 500 亿美元，超过 5000 亿美元。

然而，云收入的强劲增长受到两个因素的抑制。首先，该公司表示，预计近期利润率将面临压力，因为它正在使用第三方计算能力来弥补供需不匹配。其次，它将 2026 年资本支出预算提高到 1950 亿美元至 2050 亿美元之间，比之前的指导高出 150 亿美元。

与此同时，虽然投资者愿意忽视第一季度财报电话会议期间宣布的资本支出上调，并导致该股飙升近 10%，但这一次他们却没有那么宽容，尽管云收入大幅增长，但该股的交易金额几乎与相反方向相同。

Alphabet 在人工智能方面雄心勃勃

Alphabet 在人工智能资本支出方面变得相当积极，虽然管理层没有对 2027 年预算提供太多说明，但第二季度财报电话会议的整体基调似乎表明预算可能只会高于今年。

该公司对 Gemini 4 特别乐观，首席执行官 Sundar Pichai 在电话会议中三次称其“雄心勃勃”。 “当 Gemini 4 推出时，我们希望在前沿水平上进行竞争。因此，我们正在朝这个方向投入大量的计算和精力，”Alphabet 首席执行官表示。

不要对 GOOGL 股票抱有太大的野心

值得赞扬的是，Alphabet 已成为人工智能领域的赢家，并且该公司成功缓解了人们对其在人工智能新贵争夺中失去地盘的担忧。该公司拥有多个增长杠杆，例如张量处理单元（TPU），这应该会在不久的可预见的未来保持其营收的健康增长。该公司在第二季度开始向客户数据中心提供 TPU，虽然它没有提供积压订单（这是整个云积压订单的一部分），但该公司预计现有协议的“绝大多数”收入将于明年实现。

由于 GOOGL 股票从 2026 年高点回落，其估值也有所调整，目前该股的预期市盈率 (P/E) 为 24.5 倍。我相信，随着股价在盈利崩盘后跌至接近 300 美元，GOOGL 的近期风险回报应该会开始变得更加有利，此时我会在现有持仓中积极增持更多股票。