干净利落的击败和加薪、创纪录的数据中心实力以及新扩大的 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）与谷歌的合作伙伴关系本应帮助 Marvell Technology Inc.（纳斯达克股票代码：MRVL）赢得华尔街的重大推动。然而，无论如何，股价还是下跌了 8% 以上。
8 月 28 日，奥本海默将该股目标价从 300 美元上调至 325 美元，同时维持跑赢大盘评级。他的报告作为牛市案例解释了为什么抛售是错误的，而市场反应则作为熊市案例解释了为什么抛售是错误的。
奥本海默为何重申跑赢大盘
多种因素导致奥本海默上调目标价并重申跑赢大盘评级。首先，Marvell 的收入增长了 37%，达到 27 亿美元，比公司指导值高出 3900 万美元。该公司指出，该公司已将 2026 年的收入预期从上季度的 115 亿美元上调至 120 亿美元。 Marvell 目前预计 2027 年营收为 180 亿美元，高于 5 月份的预期 165 亿美元和 3 月份的 150 亿美元。
这一增长的大部分是由互连产品驱动的，其余的是由定制芯片程序驱动的。其 Trainium 和 Maia 项目也仍在按计划进行，Maia 明年可能贡献 7 亿美元的收入。该季度凸显了公司数据中心产品组合中与人工智能相关的强劲需求，其中数据中心占总收入的 79%。
谈到最近宣布的 Google-Marvell 扩大合作伙伴关系时，该公司指出，如果达到里程碑，认股权证的全部归属将意味着谷歌在预计七年内将累计购买约 1200 亿美元的资金。
从 2028 年到 2033 年，该合作伙伴关系可能平均每年约为 250 亿美元，并从 2028 年开始出现实质性增长。
谷歌与 Marvell 合作伙伴关系引领抛售
谷歌与 Marvell 的合作关系最有可能是造成抛售的原因。虽然投资者正在等待与该交易相关的一些令人兴奋的消息和数据，但当他们意识到财务影响将需要更长的时间才能实现时，他们感到非常失望。
尽管投资者知道谷歌扩大的机会可以带来可观的长期收入和每股收益，但这一潜在 1200 亿美元数字的时机令投资者感到担忧，而且该数字只是认股权证归属上限，而非确认数字。
目前，管理层已将具体的长期财务指导和交易的结构细节直接推迟到 10 月 6 日的活动上。
击败和加注也不是那么令人印象深刻。鉴于对该股的大规模炒作以及要求完美印刷的估值，第二季度的数据未能给华尔街留下深刻印象。其营收为 27.4 亿美元，略高于预期的 27.1 亿美元，而调整后每股收益 94 美分也接近预期的每股 93 美分。
分析和底线
对 AI 引领的增长的预期使得 Marvell 仍然是对冲基金持有者感兴趣的主要股票。根据追踪 1000 多家对冲基金的 Insider Monkey 数据库，截至第二季度末，有 96 名对冲基金持有人持有该股票，高于上一季度的 79 名。
该股还有约 2839 万股至 3583 万股被卖空，约占其流通量的 3% 至 4%。这个数字代表了对该股有限的看跌怀疑情绪。至于 Alphabet，第二季度末有 275 名对冲基金持有人持有该股票，高于上一季度的 265 名。
总体而言，Marvell 的季度证明，客观上强劲的季度不足以再吸引投资者。当前需要非凡的执行力，这就是为什么其现有计划和新扩大的谷歌合作伙伴关系需要提供足够的优势来重新设定预期。
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