蒂姆·库克最近承认，由于该公司无法再承受内存和存储组件不断上涨的成本，消费者预计在不久的将来将为苹果产品支付更高的价格。这位首席执行官指出，尽管公司正在尽最大努力缓解这种情况，但这种情况已经变得不可持续。
这种定价压力最近促使一家华尔街公司看跌，引发了人们的疑问：苹果是否有足够的缓冲来保护其利润率而不削弱需求。
8 月 10 日，杰富瑞 (Jefferies) 将苹果公司 (NASDAQ: AAPL) 的评级从“持有”下调至“跑输大市”，并将目标价下调至 263.66 美元。此次降级之前的供应检查显示，2027 年 9 月的全玻璃 iPhone 因产量低而被取消。
这家华尔街公司认为，潜在的取消是一个“重大”产品挫折，因为这款高端设备本可以帮助苹果在内存价格飙升之际提高平均售价。
苹果是否失去了一个关键的定价杠杆
Jefferies 分析师 Edison Lee 此前认为，这种全玻璃机身最终将迁移到 iPhone Pro 和 iPhone Pro Max 机型上，有助于提高售价和利润。然而，现在可能的取消使得可折叠 iPhone 成为 iPhone 平均售价和利润率上涨的主要潜在驱动力。
虽然苹果历来能够说服客户购买优质产品和配置，但全玻璃周年纪念日可能是高端市场的重大进步。如果这些供应链检查是正确的，苹果可能不得不更加依赖可折叠 iPhone 和增量升级来提高平均售价。
还存在需求时机风险。 Apple 最近提高了欧洲和美国部分 iPhone 型号的 iPhone 以旧换新价格。 Jefferies 表示，这可能会支撑 iPhone 17 的需求，但可能会给 iPhone 18 的销售带来额外压力。
苹果公司的数据讲述了一个充满希望的故事
苹果最新的盈利结果与上述的悲观前景形成鲜明对比。这家科技巨头第三季度财报收入同比增长 16%，达到 1094.2 亿美元，而预期为 1086.5 亿美元。调整后每股收益为 1.91 美元，而预期为 1.89 美元。该公司公布的盈利和收入强于预期，这得益于 iPhone 销量增长 22%。
从目前的数据来看，消费者似乎还没有放弃 iPhone 生态系统，甚至苹果已经失去了盈利能力。未来 iPhone 设计上的一次挫折并不一定会损害更广泛的业务。
对冲基金定位
对冲基金的仓位表明投资者也尚未接受看跌论点。根据 Insider Monkey 的数据库，截至 2026 年第一季度末，有 170 家对冲基金持有苹果股票，高于上一季度的 169 家。
这一趋势与其他大型科技公司微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）相比毫不逊色。总体而言，微软仍然更受欢迎，2026 年第一季度有 282 家对冲基金持有该股票，但较上一季度的 312 家基金大幅下降。
两家大型科技龙头企业之间的对比表明，当另一家大型科技龙头企业的所有权下降更为明显时，苹果公司的参与度在一个季度内基本保持稳定。
底线
杰富瑞 (Jefferies) 降级凸显了一个真正的风险：内存成本上升可能会给利润率带来压力，特别是因为优质设计的不确定性限制了重要的定价杠杆。然而，苹果强劲的需求和有利的对冲基金仓位表明，这些担忧尚未转化为投资者信心的恶化。目前来看，降级看起来更像是一个警告，而不是疲软的证据。
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