2025 年 9 月 8 日对 Broadcom ( AVGO +0.32% ) 的 1,000 美元投资，截至 2026 年 9 月 8 日收盘时价值为 1,070 美元（包括股息）。
这是一个适度的增长，但它并不能反映企业内部发生的情况。博通在 2026 年 9 月 2 日发布的第三财季财报中表示，人工智能 (AI) 半导体收入同比飙升 221%，达到 167 亿美元。
即使在这种增长之后，该股的交易价格仍约为管理层 2028 财年盈利目标的 12 倍，如果该公司的人工智能收入继续走高，这可能是一个有吸引力的设置。
博通预计AI芯片营收将持续加速
“对我们定制人工智能加速器和网络的需求仍然非常强劲，”总裁兼首席执行官 Hock Tan 在 9 月 2 日的新闻稿中表示。 “第四季度，这一势头仍在持续，我们预计 AI 半导体收入将加速至 217 亿美元，同比增长 236%。”
该股在财报发布后反应平淡的原因之一是投资者可能希望收入前景略为强劲。博通预计第四财季总收入为 348 亿美元，而一些分析师的预期为 350 亿美元或更多。内存价格上涨也给毛利率带来压力。这些问题综合起来或许可以解释财报发布后反应冷淡的原因。
更大的前景是，博通位于数据中心历史性支出浪潮的中心附近。它是 Google 张量处理单元 (TPU) 的设计合作伙伴，预计第四季度将增加 Ironwood TPU 版本 7 向 Anthropic 的出货量。
Broadcom 还是 OpenAI 的定制 AI 推理芯片 Jalapeno 和 Meta Platforms 的用于推理和推荐系统的定制 MTIA 加速器的设计合作伙伴，这种关系有助于推动其 AI 收入势头。
在第三财季电话会议上，Tan 表示博通计划“在未来几年内每年交付数百亿美元的 TPU”。这只是针对一个客户，即 Alphabet 的谷歌，这表明随着博通向其他超大规模企业供货，跑道可能会更大。
该股交易价格是 2028 财年盈利目标的 12 倍
博通更新了 2028 财年的展望，目前预计 AI 芯片收入将达到 2300 亿美元。就背景而言，该公司过去 12 个月的总收入为 890 亿美元。
年
AI半导体营收指引
生长
2026 财年
580亿美元
186%
2027 财年
1150亿美元
98%
2028 财年
2300亿美元
100%
数据来源：博通 2026 年第三季度财报新闻稿。 YOY = 同比。
组件短缺——尤其是内存——可能会使这些目标更难实现。但谭表示，博通已经确保了满足前瞻性需求所需的供应。
更重要的是，需求似乎超出了计划。 “我们的需求实际上超出了这一预期，我们将努力改善供应，”Tan 在 9 月 2 日的电话会议上表示。
管理层表示，2028 财年人工智能芯片收入 2300 亿美元的目标应转化为每股收益约 30 美元。华尔街目前的共识是在这个范围内，这意味着 2028 财年的自由现金流约为 1,350 亿美元。
博通于 2026 年 9 月 8 日收盘价为 368.56 美元，约为 2028 财年收益的 12 倍。领先芯片股的市盈率接近今年预期的 25 倍。如果博通的估值倍数在未来两年内达到这一水平，投资者的资金可能会比目前的价格翻倍。
值得关注的风险
博通的大部分人工智能芯片订单依赖六家客户。虽然这些确实代表了人工智能的领导者，这并不是一个坏问题，但这个集中的群体仍然需要保持足够快的收入增长，以证明他们在数据中心基础设施上积极的资本支出是合理的。
监管还存在可能减缓新数据中心建设的风险。这是值得关注的事情，因为公众对数据中心对社区和公用事业账单的影响越来越持负面看法。人工智能基础设施支出增长放缓可能会给芯片股带来压力。
但这些担忧也为投资者创造了机会。如果这些风险被证明被夸大了，那么相对于公司增长而言，该股的估值并不高，还有很大的上涨空间。如果人工智能建设的持续时间比市场预期的长，博通股票看起来将获得跑赢市场的回报。