雅虎财经执行编辑深入探讨了科技行业的现状，详细研究了 Nvidia、CoreWeave、Anthropic 和 OpenAI，以及该行业持续乐观的理由。
Sozzi 与董事总经理兼技术策略师贝尔德进行了一对一的对话，讨论黄仁勋与一名所谓的中国间谍的风流韵事会带来哪些国家安全风险。
你可能已经知道，我不知道，节目的 50% 会是怎样。除了我。这将是英伟达。这就是我今天要开始的地方。这连续第三天又是英伟达的早晨，因为我们就像，我想你会称之为黄仁勋离职首席执行官观察。这就是我正在做的。这就像我在东部、东海岸等待盛大的东北复活节。我将从 Ram Capital 开始。喜欢，嗯，Ram Capital 的作品。我跟踪了它很长时间。指出英伟达的股价有多超卖。自 2019 年以来，还没有出现过如此超卖的情况。继续吧。点赞并转发。我认为 RAM 团队的分析非常好。然后，沿着同样的思路，当谈到 Nvidia 时，我们将首先考虑呃这个词分析，因为就像我昨天提到的那样，我不会去分享我在这方面看到的一些有趣的视频。你见过他们。我知道你已经看到了它们，但你现在开始看到 Nvidia 开始降价，呃 BFA.it 的评级，他们没有降价。城市房价目标下调。 Mizzo 下调目标价。富国银行下调目标价。伯恩斯坦仍在做它的事
呃，但总的来说，没有人会降低他们的收视率。直到今天贝尔这么做了。因此，对于 Nvidia 来说，这里发生了很多事情，这就是我们稍后要开始的地方。但首先，我想从这里开始。更广泛的投资界市场正在创造今天的 LMFAO。我想确保我做对了而不是太慢。我会勾选它。 Core Weave 在本季度亏损超过 7 亿美元的过程中产生了 8.46 亿美元的利息支出，而市场的反应是其股价上涨了两位数百分比。为什么高管们在财报电话会议上表示需求强劲，并且它不会进入高收益债券市场，在负债累累的资产负债表上增加更多债务。这里没什么可看的，只是继续前进。 Open AI 表示，第三季度运营亏损 109 亿美元，高于第二季度的 101 亿美元。更重要的是，销售放缓并落后于竞争对手 Anthropic。对此，据报道该公司本周筹集了 110 亿美元新资金，估值为 1.25 万亿美元。这里没什么可看的。保持移动。人类路演看起来有一个良好的开端
计划于下周四和周五进行首次公开募股。据传，该公司可能筹集高达 1000 亿美元的资金来实现其雄心壮志的上限。人类就像睁开眼睛一样正在损失大量金钱。所有这一切都是疯狂的，老实说，假期的舒适。季节，对于这个家伙来说无法足够快地到达这里，因为这是，我的意思是这些是那些不赚钱并且没有任何机会的公司的大数字，我想，在接下来的 12 个月里能赚到钱。我们会继续前进，因为我想回到 Nvidia。就像我说的，我们正在继续，或者我正在继续，也许我只是有点太过分了。我在 Nvidia，Jensen Wong 在这里观看。还有几件事我想强调一下关于 Nvidia 的所有事情。首先，我们现在开始看到，我认为市场价格有两个，我认为 Nvidia 上有两个有趣的事情。首先，第一，这些是我将量化它们的逆风，正如你可以想象的那样，考虑到 Jensen 和 Nvidia 现在所处的情况。你看到的是股票。我确实想快速提一下，由于我们在 Core 的财报电话会议上谈到了强劲的需求，该股在早期就出现了上涨，但在不同的时刻这是一个不同的故事。 Nvidia 定价中有两件事。自詹森事件曝光以来，该股已下跌 12%。第一，黄仁勋被调任首席执行官的可能性越来越大。市场已经开始对此进行定价。看看股价就知道了。第 2 点。第二，敏感的 Nvidia 技术或信息被泄露的可能性。再次，
市场开始对此进行定价，而不是完全定价，因为如果完全定价，我认为 Nvidia 的股价将比现在的价格下跌 20% 以下，甚至更多。这引出了我的下一点。这就是熊降级。呃，来自贝尔德团队的 Tristan Garra，呃，非常有趣的注释。据我所知，第一位分析师已经出来下调了 Nvidia 的评级，将其保持在中性，不会加速。我认为 Nvidia 的加速将会非常、非常、非常激进。该公司仍处于人工智能热潮的中心。记住这一点，好吗？但是，呃，特里斯坦注意到了美国政府行动的不确定性。他指出可能会召开国会听证会，可能会对 H-200 出口到中国实施新的禁令，然后是出口管制限制，特别是解决东南亚数据中心的漏洞。再说一次，我认为这是 Nvidia 一系列潜在降级中的第一个。现在英伟达将于下周公布财报。这些数字看起来将会很强劲。然而，作为一名分析师，你必须向前看，而英伟达的未来可能不包括 Jensen Wong。如果詹森不
掌舵者，接下来会发生什么？ 7 到 89、1015 年看起来是 Jensen 不再经营这家公司的时候。他们在芯片领域还像过去10年那样占据主导地位吗？如果 Jensen 不同时运行 Nvidia，会发生什么？ Nvidia 和 AMD 首席执行官苏丽莎 (Lisa Su) 绝对会在她的公司上再干 5 年。但我又离题了。我也不想去 far 掉进兔子洞。我还想提一下丹·尼尔斯本周早些时候在《释放》节目中告诉我的话。我认为，他提出了与一些开始渗透到 Nvidia 所有事情的悲观情绪相对应的观点。詹森对 Nvidia 未来几年的重要性。
事实并非如此。我的意思是，这样想吧，他有一个非常深的替补席。历史上的例子就是史蒂夫·乔布斯不幸去世后苹果公司发生的事情。它崩溃了吗？詹森在赋予他手下的人权力方面做得很好。我认为将会发生的一件事是将会任命一位继任者。董事会将强制这样做。所以，你知道，我认为这将会发生。但 Jensen 对公司重要吗？绝对地。正在开发的产品，就像史蒂夫·乔布斯去世时一样，会让公司在未来继续发展，你知道。绝对是几年，但詹森。对公司来说非常重要。所以，这是两个不同的想法，但它们可以共存。
我，我很欣赏丹的，呃，分析。呃，他这样做已经有一段时间了。我只是不同意这一切。你知道，我认为如果詹森离开英伟达，而不是史蒂夫·乔布斯去世时，情况就会有所不同。有一件事是，史蒂夫·乔布斯实际上拥有一批人才，那就是蒂姆·库克，呃，你清楚地了解他们的来源。然后是第二个。我们不知道谁将接替 Jensen，也不知道谁能够接替 Jensen 登上 Nvidia 的宝座。所以就是这样。然后苹果仍然能够在世界各地销售其产品。詹森可能会被关闭在中国的整个市场。所以我很欣赏Dan的分析，但我并不完全同意。现在 Core Weave 也是首要考虑因素。该股在盈利后最初下跌，然后又回升。我今天早上来的。开盘前先小幅下跌，随后一路走高。我想你们看到这里发生了一些事情，呃，我会把你们带到这里，因为我们有很多东西我想在板上展示，当然。必须显示核心编织 X 页面。令人惊讶的是他们只有近 32,000 名粉丝。您在这里看到了一些事情。一、为什么这只股票会暴跌？股票为什么会暴跌？数字
one.Coe 在财报电话会议上没有提及 Nvidia 和 Jensen。现在我搜索关键词，他们知道。他们不会发表任何内容，他们甚至不会在财报电话会议上提及 Nvidia 的名字，因为有像我这样的人，让我只使用 Nvidia 关键字，并可能写一个故事。呃，所以他们没有提到 Nvidia。他们绝对没有提到 Jensen 这个词，尽管 Nvidia 公司是 Coreweave 内部的主要投资者，也是 Core weave 所有产品的主要客户。但同样，这里的股票正在大幅上涨。我认为市场并不想在核心财报电话会议上听到 Jensen 和 Nvidia 的消息，所以请关注一下那个。你听到迈克尔·内德，呃，核心首席执行官对需求和预购发出了看涨的语气。市场喜欢听到这个。第三，我想，迈克尔做得很好，他对债务、对公司以更高收益率筹集债务的需要表示担忧。但这里发生了很多事情。这是迈克尔在电话中所说的话。展望未来，
我们不会也没有必要利用无担保债务市场以当前收益率为我们的业务提供资金。与我们的历史方法一致，我们预计通过与特定客户合同相匹配的延迟提取定期贷款来为交付积压所需的大部分剩余 CE 提供资金。到 2027 年，超过 75% 的承诺 CapE 与投资级和企业客户相关，其余部分与世界领先的 AI 实验室和 AI 本土公司相关。这些设施的定价反映了基本的客户承诺和我们经过验证的交付能力。他们可以为相关资本支出的 70% 到 100% 提供资金。
我很欣赏迈克尔所做的事情。这是一个艰难的一个半月。该股股价已经下跌，我认为过去一个月下跌了 40%。看看这个。这是我对 Coreweave 的主要关注点。截至 9 月 30 日的九个月里，Coreweave 的利息支出超过 20 亿美元。那是巨大的。这家公司刚刚支付了 8.46 亿美元。单个季度的利息支出，比这个季度高，比那个季度高，比那个季度高，比那个季度高，比那个季度高，这就是我们回到的全部。所以这是核心编织的一个主要问题。我，我明白为什么公牛队今天买入这只股票，他们正在推高股票。我仍然担心这家公司的资产负债表。我担心他们仍然必须筹集更多债务，他们只是根据需求撒谎。所以，你看，没有一个完美的季度，也没有一个完美的公司。说到这一点，这并不是一个完美的公司。伙计们，我们来谈谈人类吧。我们正在做人择，对吧？我们要在这里做一些人择。是的。谢谢你，约翰。我很欣赏这一点。你知道，这是一个忙碌的早晨。感谢上帝，我的团队又回到了那里
me.Anthropic 推出了一大堆我还没用过的新工具，但我喜欢他们在 X.Clawed 白板上发布的演示，以及类似于 Microsoft Excel 的东西。我讨厌Excel。我一直讨厌Excel。这不是我的朋友。我已经，我只是强迫自己学习它并使用它。但你可以在那里看到 Anthropic 发布的一些演示。我的看法是，我的最初想法是人类恐惧症正在全世界范围内进行挖掘，它将对软件玩家构成威胁。我认为投资者完全忘记了这一点。他们在核心编织抛售和人工智能股票溃败的酱汁中迷失了方向。 Anthropic 雄心勃勃，想成为软件领域的主要参与者，是的，它会让一些公司陷入困境。这就是现实情况。这就是为什么您在看到这样的演示时会看到这样的情况。这就是为什么您会看到微软股票和许多其他股票下跌。不过，我确实想强调一些可能受此影响的其他名字。 Monday.com、Asana 和 Zoom。我现在在主页上有一个更深入的故事。你可以去看看。但同样，很多股票都因为这种情况而受到打击
今年早些时候，当 Anthropic 推出所有这些新产品时，软件公司成为了焦点。股票受到了打击。呃，看，我们不会全部开始使用云，它就像一夜之间的 Excel 一样。我的意思是，微软的 Office 产品非常牢固，但你仍然可以一睹人类软件玩家的未来，哈哈Anthropic 首次公开募股的广告，我们就放在那里。现在让我们继续讨论技术。我想请特德·莫滕森来。呃，也就是说，他是海湾公司的董事总经理和技术策略师。特德，很高兴见到你，伙计。这真是忙碌，呃，忙碌了几个小时，嗯。你对 Nvidia 的这种情况有何看法？让我们从这里开始吧。
嗯，这是一种正常的修正，你在过度繁荣、投机和贪婪的白热市场上看到过，你知道，基本上是在今年的前三个季度，嗯，我从投资组合经理那里看到的，我和他们中的很多人交谈过，我也在财报季节期间参加了 70 多次电话会议，嗯，有一点干扰，呃，只是关于，呃，投资组合定位，我认为人们由于波动性，他们已经将科技权重降低到今年年底，他们无法进行交易，呃，他们正在左右失去归因，所以，呃，我认为，呃，在某些方面，他们拥有跨越 15 个科技子行业的 60 个核心名称。
Ted，Nvidia 的突破点是什么？人们什么时候才能真正开始减轻那里的负担？
我认为他们已经降低了过去三天的低点。我的意思是，我们的说明和我们的降级并不奇怪，嗯，与机构客户交谈，嗯。你知道，呃，詹森是公司的门面，每当你提到作为前军人的间谍活动时，那就是另一种动态，嗯，你知道，远离他的个人生活，呃，间谍活动，几乎是一个四个字母的词，所以，呃，这开辟了巨大的调查机会，不仅为共和党，民主党，还有联邦调查局，这种情况会持续很长一段时间，所以公司上空会出现这种阴云。尽管他们在软件和芯片方面都领先竞争对手 2 到 3 年，
泰德，你是这方面的最佳人选，因为我认为你提供了与普通或标准股票分析师不同的观点，而且我很欣赏这一点。什么是，什么是，最糟糕的可能后果是什么？当然，我们可能会看到詹森可能离开，但是你所说的像间谍活动这样的事情，我读到这些事情是哇，潜在的罚款，潜在的更多针对公司的诉讼，比如诉讼。它们可能会被排除在国际市场之外，就像所有远未影响股价的坏事一样。
这可能是子市场的限制，甚至是商务部更严格的控制。新加坡一直是进入中国的国家，嗯，你知道，在桌子底下，可以这么说，嗯，我认为出口管制得到了清理。历史上英伟达大约 20% 的收入来自中国。呃，我认为这已经被关闭了，呃，肯定是在短期内，也许是长期内。
你们为更广泛的人工智能生态系统部署的一些东西会产生什么多米诺骨牌效应？
我认为，半呃食物链上的棘轮，不仅是软件，还有半成品，因为它涉及到，嗯，我们可以运送到哪里以及我们可以运送给谁，嗯，我想我会非常非常仔细地查看实体列表，它可能会扩大，我可以，如果它不扩大，它会变得更加严厉，所以，呃，我认为一切都会回到美国。嗯，我认为如果你看看超级情报贸易，这确实是我们对抗中国。呃，欧洲已经死在水里了，中东因为战争也死在水里了。嗯，我认为重点是保护我们的知识产权。呃，中国人以盗取知识产权而闻名，这对任何人来说都不应该感到惊讶。
您认为英伟达的资金流向何处？
很好的问题。呃，我这周已经看到了，嗯。呃，人们主要关注的是 AMD，显然，我想你在之前的文章中已经提到过这一点，嗯，从产品的角度来看，AMD 的定位非常好，不仅是 CPU，还有 GPU 和 MI-400，也就是说，它正在与 Nvidia 芯片相媲美，所以这是一个，但如果你看看 ASIC 开发，这与 Nvidia 的系统方法不同，这些都是呃专为人工智能推理领域而设计的芯片，亚马逊和谷歌是两大巨头。我确实看到了这两个名称的一些轮换，只是为了发挥 ASIC 的角度。
我想，这不是一个很好的机会吗？自从他们大约一个半星期前报道以来，我一直在这里敲打帕兰特的桌子。强劲的季度，强劲的前景。如果你对 Nvidia 不太有信心，你会在科技领域使用这个名字吗？
我认为有两个领域，Palantir 是其中之一，嗯，这个关于人工智能安全的安全问题，嗯，我们正在进入一个安全的新时代，嗯，这是来自 Anthropic 的后方法，其中方法或所谓的寓言，寓言模型，实际上可以进入并破解几乎任何旧的东西，并获得一个入口，无论是服务器，无论是网络，无论是呃，软件所以我认为，如果你看看 Palantir 和那个安全领域，这些都是，呃，革命性的公司，这些都不是进化公司，都代表着新闻，所以我们试图让人们，嗯，至少在下一代。安全拥有这些名字之一，无论是 CrowdStrike，呃，Crowd Flare，还是 Palo Alto，然后我们总是转向 Palantir，因为它在应用程序上是一家颠覆性的公司层，呃，如果你看看他们的，呃，企业渗透，以及他们在政府中所做的事情，只是伊朗战争的案例研究，伊朗战争，Palantir 不仅嵌入美国，而且嵌入以色列国防军。他们已经证明了他们的软件有多么强大，所以它很昂贵，整个团队都是
贵，但是贵是有原因的。
蒂姆，让我，让我问你这个问题，你知道，如果这片乌云笼罩着英伟达，这对明年的标准普尔 500 指数意味着什么？我，我提出这个问题是因为你和我都知道这一点。我的意思是，在过去三四年的大部分时间里，标准普尔 500 指数一直由 7 只股票主导。如果 Nvidia 不工作，这对标准普尔 500 指数的整体回报意味着什么？
我认为你必须看看收视率。我的意思是，标准普尔和英伟达的评级非常非常高，还有苹果，嗯，这是两个大公司，嗯，呃，两者都有评级，我认为，呃，如果你购买指数，你只需要对这些指数在七大公司的权重非常警惕。我看到客户扩展到 60 个，而不是 7 个或 1060 个，我认为这将是明年的正确策略，这些策略跨越 15 个技术领域、子领域。所以我同意你的评论。我认为 24、25 年轻松赚到钱的是 Nvidia 和苹果等公司。我的客户通过我们的研究部门，我们真的试图让人们拓宽视野，关注这些子行业，寻找拥有大量自由现金流和卓越知识产权的明显赢家。我认为这就是你在 207 中赚钱的地方。特德，真的
很快，以你多年的这方面经验，你有没有见过像我们在英伟达和詹森身上看到的那样的事情，我回到也许现在我看看英特尔首席执行官布赖恩·科兹安尼克(Brian Krzanich)因与下属不正当关系而离职的情况。这与我们在全球范围内看到的 Nvidia 的情况相差甚远。
我以前见过。这并没有让我那么烦恼。间谍问题非常重要。嗯，我会在这里分享 Dan Nile 的思考过程。呃，公司，有 60、70 份报告给，嗯，嗯，Jensen，那家公司有这么多的弯曲力量，呃，他们在内部确定了一两个人，如果 Jensen 出了什么事，可能会带走，你知道，关键人物，所以我较少，我对此不太大惊小怪。我在我的，呃，历史中看到的案例研究，他们总是需要时间来平息，就像惠普的马克赫德，或者，嗯，你知道，富国银行或英特尔问题。他们，他们，媒体只是跳上来，不要以错误的方式理解，他们跳上一个故事，他们写它，直到，你知道，它不能再走路了，呃，这是人们在过去四天里谈论的唯一事情，所以，我想我们这里有点超卖了，嗯，它会顺其自然，呃，从长远来看会蓬勃发展。这是一家出色的公司，在系统芯片方法和软件方面，它再次领先于许多竞争对手 3 到 4 年，而且我认为半分析师不会谈论他们在软件、开源模型（如 Nemotron 等）方面所做的事情。
辉煌的公司。所以，一个人很重要，但我认为阴云总会在某个时候散去。
特德，很高兴见到你。感谢您的服务，我期待很快再次交谈。感谢您的招待。欣赏它。好吧，现在科技领域受到了很多关注。当然值得关注。人为 IPO 即将到来。英伟达首席执行官黄仁勋的命运悬而未决。首先，我刚刚说过，它仍然在亏损大量资金，而且增长速度比人类核心编织要慢，这消除了人们对今年 20 亿美元利息支出的担忧。今年还没有结束，但我不希望你忽视经济，因为有一个重要的故事正在重新出现，可能会对市场和年底产生影响。尽管利率下降，美联储加息，但由于油价上涨和消费者支出强劲，通胀仍然是一个问题。美联储 12 月加息的可能性正在上升，同时人们对 2027 年经济衰退的担忧也随之增加。以下是我本周在 Unleashed 上了解到的关于加息和消费者健康等话题的内容。
我的意思是，我认为通胀的运行速度比美联储希望的要高一些，而且他们更有可能加息而不是降息或暂停。听着，我的意思是，我认为，我们现在所处的环境是政策制定者真正关注两件事，即保持长期的增长。曲线末端的可控性，而不是像我们一个月前看到的那样不受控制，控制通货膨胀，如果这意味着放慢支出周期，如果这意味着短期的加息，我认为这很可能是我们会看到的。
嗯，我们看到余额全面上升。支出增加了。我们看到消费者。在嗜好上的支出，我们看到卡瓦 (Cava) 和荷兰兄弟 (Dutch brothers) 的消费大幅增长
我喜欢卡瓦酒。吃面包的人喜欢卡瓦酒。它很贵。它很贵。荷兰兄弟也不便宜，
这就是我的观点。就像人们愿意为这些类型的放纵支付一点额外的费用，即使这些人不一定每年能赚到一百万美元。
我们现在看到的需求根本不代表美国消费者的任何形式的死亡，而且我们昨天刚刚印刷了我们的季度。你可以看到信用很好，需求也很好。我们的收入增长了 34%。我们的利润增长了 35%，所以业务很健康。我们的业务是经济发展的重要风向标。如果收入没有增长，人们就不会购物。如果人们失业或决定无法支付账单，那么底线就不会增长。两者都在成长。底线超过顶线。
至少对于科技行业来说，这是一个艰难的十一月。由于担心民主党将把干草叉引入人工智能数据中心站点以及对华盛顿特区的监管采取严厉措施，整个选举日之后整个领域都被炸毁了。疲弱的自由现金流趋势以及亚马逊和 Meta 等超大规模企业并没有缓解这种负面情绪。随后，人工智能教父黄仁勋 (Jensen Wong) 因与一名被报道的中国间谍有染而被揭发。分析师现已开始大幅下调英伟达股票的目标价格。贝尔德今天断然下调了其评级。至少你能够看到蓝色浪潮相关的科技股抛售即将到来。自从我从事这项工作以来，Jensen 就一直是科技领域的大师，这意味着穿着他标志性的黑色皮夹克是不可触碰的。现在，经历了这一切，经历了这些曲折，我不得不说我对华尔街的表现感到惊讶。对科技公司盈利预期的持续乐观情绪继续走高，就好像没有蓝色浪潮一样，超大规模并没有通过积极的人工智能投资来压力他们的利润。您还可以看到，Anthropic 表示将为其 IPO 寻求超过 1.3 万亿美元的估值，预计将于下周四或周五进行。或许
我们称之为对科技的盲目乐观，有点像投资者对詹森这样的名人首席执行官的盲目乐观。尽管如此，我们计划周四在雅虎财经投资讨论所有科技和市场的未来。这场欢乐活动将于上午 8:00 在雅虎财经、YouTube 和我们的社交频道上直播。在那之前，请尽情释放。