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苹果公司（AAPL）即将把最高职位交给一名工程师，早期迹象表明该公司的重点可能会更多地转向其产品。约翰·特努斯 (John Ternus) 将于 9 月 1 日接替蒂姆·库克 (Tim Cook) 成为首席执行官，蒂姆·库克则担任执行董事长。 Ternus 并不是像库克那样的财务或运营领导者。他的整个职业生涯都在硬件领域度过，于 2001 年加入苹果产品设计团队，并自 2013 年起负责硬件工程。

他的记录与人们实际持有的产品堆积在一起。 Ternus 帮助推出了 iPad 和 AirPods，并监督了 iPhone、Mac 和 Apple Watch 的硬件工作。最近，他的团队重新定义了 iPhone 17 系列，包括薄型 iPhone Air，并赋予 AirPods 用作助听器的功能。就连库克在宣布交接时也形容特纳斯拥有“工程师的头脑，创新者的灵魂”。

现在特努斯正在建立自己的团队，他的第一个员工就发表了声明。他正在任命退休的前硬件工程副总裁劳拉·莱格罗斯(Laura Legros)直接向他报告。 Legros 对于苹果的长期观察者来说是一张熟悉的面孔，他在 2018 年推出了 MacBook Air，并在 2020 年推出了 iPad Air 设计。一位工程师占据了最高位置，并拉回了一位值得信赖的硬件副手，这引发了人们的猜测，即苹果的重点可能会转向硬件和产品创新。

与库克不同的领导者

蒂姆·库克的记录不容忽视。在他的任期内，苹果公司从一家市值约 3500 亿美元的公司成长为超过 4 万亿美元的公司，年收入几乎翻了两番，达到超过 4160 亿美元。他建立了苹果的服务业务，包括 App Store 和 iCloud，每年价值超过 1000 亿美元，并从头开始创建了可穿戴设备类别。

不过，一次招聘并不能重塑如此规模的公司，明年发布的大部分产品都是在库克的领导下启动的。尽管如此，风格上的对比仍然是真实的。库克是一位运营大师，他将苹果变成了利润、生态系统和服务的堡垒。 Ternus 是一名产品工程师，正如人工智能重塑了设备的功能一样。人们提出的问题是，以工程师为主导的苹果公司是否更倾向于打造更智能、功能更强大的硬件，而不是优化现有的硬件。不过，只有时间才能证明这一变化是否带来了真正的战略转变，或者只是基调的改变。

关于苹果股票

Apple 是智能手机、平板电脑、个人电脑、可穿戴设备和配件的制造商、设计商和营销商。它提供一系列产品，包括 iPhone、iPad、Mac 以及 Apple 品牌和第三方配件。该公司还提供 AppleCare 支持和云服务以及广告服务。该公司通过其零售店和网上商店以及直销队伍销售其产品。该公司成立于 1976 年，总部位于加利福尼亚州库比蒂诺。

在过去 12 个月中，苹果股价上涨了 50.5%，远远超过了标准普尔 500 指数 ($SPX) 同期 21.5% 的涨幅。然而，尽管表现强劲，但该股在财报发布后仍面临压力。在 2026 年第三季度业绩公布之前，苹果股价约为 338 美元，但在接下来的几天里跌至约 303 美元。内存价格上涨是股价下跌的原因之一，因为它们可能会影响公司未来几个季度的利润率。

尽管盈利前景看起来并没有什么特别之处，但市场对苹果股票的信心仍然强劲。远期市盈率为34.41倍，较该公司5年平均水平29.19倍高出17.9%。同样，9.28倍的远期市销率比正常水平高出19%。鉴于领导层即将发生变动，即使在这一阶段，投资者支付的溢价也值得注意。

分析师预计到本十年末增长率将达到 8% 至 18%。对于这种规模的公司来说，增长仍然不错，但这种加速并不能证明市盈率的上升是合理的。资产负债表并不是什么大问题。苹果持有 620 亿美元现金，而债务为 840 亿美元。 220 亿美元的净债务仅占该公司 4.456 万亿美元市值的一小部分。对于投资者来说，溢价取决于该公司长期以来赢得的信任。市场正在为苹果的品牌和一致性付出代价，现在它还押注特纳斯能够保持产品引擎的运转。

在成本压力不断上升的情况下实现稳健增长

苹果于 7 月 30 日公布了 2026 财年第三季度财报。该公司公布的季度业绩好于预期，营收为 1094.2 亿美元，同比增长 16%。 iPhone 收入为 543 亿美元，增长 22%，Mac 收入为 104 亿美元，增长 29%。每股收益为 2.02 美元，轻松超过华尔街平均预期的 1.89 美元。毛利率为 50.1%，比上一季度上升 80 个基点。该公司报告称，在研发投资的推动下，运营支出为 191 亿美元。然而，运营现金流非常强劲，达到 344 亿美元。

苹果预计第二季度收入同比增长 9% 至 11%。该公司表示，外汇将对增长造成 2.5 个百分点的阻力，供应限制将比 6 月份季度增加。对于毛利率，预计分别为 47% 和 48%，其中包括约 1 个百分点的关税退款收益。该公司还强调，内存成本将进一步上升，影响利润率。运营费用预计在191亿美元至194亿美元之间。

分析师对苹果股票有何预期？

财报发布后，分析师对苹果仍存在分歧。辉立证券将苹果公司的评级从之前的“中性”下调至“降低”。该公司设定的目标价为 290 美元。供应限制、内存成本上升和人工智能法规是其下调评级的几个原因。此外，它还强调，目前还没有明确的证据表明苹果智能正在推动产品升级。

与辉立证券相反，高盛分析师 Michael Ng 重申了对该股的“买入”评级，目标价为 360 美元。尽管短期内面临指引疲弱和利润压力带来的挑战，但分析师仍持乐观态度。他认为，更高的产品价格和对高端设备的强劲需求将有助于增加收入并抵消未来几个季度不断上升的成本。

该股目前受到 42 名华尔街分析师的关注，并获得一致的“适度买入”评级。根据他们的估计，该公司的目标中位价为 325.13 美元，较当前股价上涨 6.2%。

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