Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）已向 OpenAI 和 Meta 授予各 1.6 亿股认股权证，行使价为 1 美分，条款已在公司文件中披露。
10 月 6 日，该股交易价格约为 656 美元，12 个月内上涨 198.69%。 3.2 亿股价值 320 万美元是一个需要先了解其条件才能有意义的数字。
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只有当筹码满足以下条件时，股票才会到达：
认股权证在归属之前不是股份，而这些认股权证是在交付后归属的。每个持有者都通过购买 AMD 处理器来获得份额，每个处理器的部署容量高达 6 吉瓦。签字后没有任何归属。因此，稀释和收入同时出现。只有当客户已经购买了证明其合理性的硬件时，AMD 才会交出股权。
OpenAI 的最后一批还有一个条件：股价为 600 美元。 AMD 10 月 6 日的交易价格为 655.90 美元，因此这一门槛已经被突破。这种结构的作用是按照客户支出的速度将客户转变为股东。最近一个季度的收入增长了 50.10%，这是这种安排旨在扩大的增长率。
亿万富翁投资者持有十只半导体股票。排名第一的公司自 6 月份以来的回报率为 24%。
3.2 亿股的实际成本是多少：
稀释是正确的担忧，其大小取决于其衡量方式。 AMD 市值 1.07 万亿美元。按照目前的价格，3.2 亿股股票相当于以 320 万美元的价格交付的约 2,100 亿美元的价值。
相对于该公司的市值，这接近五分之一。辩解是，他们之间的 12 吉瓦处理器是一个巨大的订单，而权益就是与之相关的折扣。
该交易是否良好取决于行权不能保证的保证金。营业利润率为 17.25%，净利润率为 15.58%，对于这样定价的公司来说，这两个指标都不算高。资产负债表不是限制。 42.8 亿美元的债务与 131.1 亿美元的现金相比，债务股本率为 6.36%。
我们在 10 月份为来年命名了 10 只股票。此处解释了将第一个放在顶部的原因。
估值案例：
AMD 在 12 个月内上涨了 198.69% 后，10 月 6 日的交易价格约为 656 美元。可持续性是认股权证本身提出的问题，因为只有当这两个买家继续大规模部署时，它们才会为 AMD 带来回报。
从价格上来说，几乎没有什么是便宜的。该股的往绩市盈率为 167.32 倍，远期市盈率为 41.72 倍。企业价值与 EBITDA 之比为 106.93，是与业务最相距的数字，因为 95.6 亿美元的 EBITDA 相对于万亿美元的估值来说很小。
贝塔值为 2.45 意味着这些股票的波动幅度是指数的两倍以上。空头利息仅为2.46%，因此市场并不反对这个故事。
结论：
认股权证的结构比标题数字所显示的要好。没有交付就没有任何归属，因此只有当向每个买家出售 6 吉瓦的处理器时，这 3.2 亿股股票才会出现。最后一批的 600 美元条件已在 655.90 美元时得到满足。然而，全额兑现后，这接近公司 320 万美元的五分之一，运营利润率为 17.25%。该价格为 167.32 倍的往绩市盈率，假设订单已全部到达。值得关注的部署数字是千兆瓦，因为这个数字决定了收入和稀释度。
市场情绪：
Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）由 164 家对冲基金持有，根据 Insider Monkey 数据库，截至 2026 年第二季度末，其股权总价值约为 235.8 亿美元。这一数字高于上一季度的 134 名对冲基金持有者，累计投资价值约为 87.1 亿美元。
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