10 月 5 日，NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）的交易价格约为 238 美元，当日上涨 1.66%，距 52 周高点仅几美分。
该公司过去 12 个月的净利润为 1928.8 亿美元，自由现金流为 1270.1 亿美元。即使对于一家盈利能力如此强的公司来说，利润与现金之间的差距也很大，约为 660 亿美元。
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按顺序遵循三个数字：
净利润为1928.8亿美元。运营现金流为 1,343.6 亿美元。自由现金流为 1,270.1 亿美元。这些人物之间发生了两件事，其中只有一件事很大。第一个缺口大约为 590 亿美元，是根据收取的现金记入的利润。当收入增长 105.90% 时，该公司的发货量已远远超过一年前，而且最近的一次发货尚未付款。当增长放缓时，这种情况就会缓解。
第二个缺口仅为 73.5 亿美元，这是 Nvidia 在财产和设备上的全部支出。对于一家增加这么多产能的公司来说，这实在是太少了。所以答案大多是肯定的，而这种短缺只有一个原因。英伟达正在超越其收藏，而不是在工厂上投入资金。
这些都不会质疑盈利能力。营业利润率为 66.24%，收入为 3029.7 亿美元。
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为什么差距比看起来更重要：
差距很重要，因为市场正在使用哪个数字。 Nvidia 市值 5.45 万亿美元。与报告的市盈率相比，该市盈率为 28.51 倍，对于这个增长率来说，这个数字看起来并不高。与该公司实际释放的现金相比，该数字接近 43 倍。
资产负债表上没有任何因素可以解决这个问题。 624.7 亿美元的现金超过 388.6 亿美元的债务，流动比率为 4.59。差距造成的是依赖而不是危险。在增长持续的同时，应收账款只会不断被规模更大的应收账款所取代，因此现金额度在达到盈利线之前就会出现放缓。
这就是这部作品值得一看的原因。现金报表首先变动，这意味着它是建立在另一报表基础上的倍数的预警。
按照这样的增长率，将三分之二的报告利润转化为自由现金是很强劲的。亿万富翁投资者持有十只半导体股票，其中英伟达位居榜首。他们一起购买的九个都排列在这里。
估值案例：
之所以存在 66.24% 的营业利润率，是因为这些处理器无法替代训练大型模型，而现金缺口内的资本支出在一定程度上是维持这一现状的原因。就价格而言，市盈率是要求最低的部分，为 28.51 倍的历史市盈率和 24.88 倍的远期市盈率，均低于一年前。
18.16 的市销率和 23.78 的市净率是溢价的实际值。空头利息为 1.27%，因此几乎没有人反对它。英伟达在 1 月份十大高回报股票名单中名列前茅。我们放置在其后面的九个在这里显示出来。
结论：
自由现金流基本保持同步，而且短缺也是有正当理由的。收入增长了 105.90%，因此最新发货的现金尚未收回，而 73.5 亿美元的资本支出相对于 66.24% 的营业利润率来说很小。资产负债表上的现金多于债务。然而，市场支付的利润数字是 28.51 倍，但现金仍超额 660 亿美元，只有在增长保持极端状态时，这种差距才不会造成损害。需要关注的数字是运营现金流，因为它会先于收益发生变化。
市场情绪：
根据 Insider Monkey 数据库，截至 2026 年第二季度末，NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）由 285 家对冲基金持有，股份总价值约为 946.7 亿美元。这一数字高于上一季度的 275 名对冲基金持有者，累计投资价值约为 838.9 亿美元。
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