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华尔街对人工智能的兴趣推动了股市的繁荣。但亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯担心账单到期时会发生什么。

这位都铎投资公司 (Tudor Investment Corp.) 创始人 10 月 13 日 (1) 向 CNBC 的“Squawk Box”节目表示：“2027 年对股市来说将是非常非常具有挑战性的。”

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他的担忧归结于供给和需求。随着公司筹集资金为人工智能建设提供资金以及知名企业上市，更多的股票将争夺投资者的资金。

琼斯预计这种转变将使股东的日子更加难过，他计划押注股价下跌。

“我会做空一整年，”他说。

如果您从股市上涨中受益，那么可能值得一问的是，您的储蓄有多少取决于股市的持续繁荣。

更多份额，更多竞争

多年来，企业回购和收购帮助股票退出市场。仅苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）在 2025 财年就斥资 893 亿美元回购了 4.02 亿股股票 (2)。

收购还可以使整个公司的股票退出公开交易。当微软（纳斯达克股票代码：MSFT）于 2023 年收购动视暴雪时，它注销了股东股票，以换取每股 95 美元的现金 (3)。

琼斯通过首次公开募股、增发和销售限制的到期来追踪那些反对股票上市的力量。他认为，这种平衡对投资者来说变得越来越不利。

他表示，SpaceX 的巨大估值以及 Anthropic 和 OpenAI 的预期产品正在改变这一计算。更多寻求投资者资金的公司可能会更难维持高股价。

首次公开募股也不一定意味着抛售的结束。员工、创始人和早期支持者经常面临禁售期，暂时阻止他们出售股份。

一旦这些限制到期，就会有更多的股票可供交易。这些股东不一定会立即出售，但买家最终可能需要吸收大量股票。

这造成了潜在的份额过剩 (4)：如果需求跟不上步伐，出售的前景可能会对价格造成压力。