SpaceX ( SPCX -0.49% ) 自 6 月 12 日首次公开募股以来一直在疯狂上涨。这家航空航天和人工智能公司以每股 135 美元的价格上市，6 月 16 日收于历史新高 211.39 美元，但目前交易价格为 145 美元。让我们看看它为何失败——以及是否值得以低于发行价的价格买入。
为什么SpaceX的股价最初会飙升？
SpaceX最初引起了很多关注，因为埃隆·马斯克创立了它，它发展迅速，并且在太空物流、卫星和人工智能市场具有先发优势。它利用这种炒作，在 IPO 中发行了不到 5% 的股份。它将其中约五分之一的股票分配给散户投资者而不是机构投资者。
SpaceX 的收入在 2025 年增长了 33%，达到 186.7 亿美元，但马斯克宣称到 2030 年将产生 1 万亿美元的收入。这种乐观的前景——这将要求 SpaceX 从 2025 年到 2030 年以前所未有的 121.7% 的复合年增长率增长——吸引了众多看涨者。
为什么 SpaceX 的股票回吐了大部分涨幅？
在巅峰时期，SpaceX 的市值达到 2.64 万亿美元，是分析师预期其 2026 年收入 453 亿美元的 58 倍。一些看涨者可能会认为，其惊人的增长率证明了其溢价估值是合理的。尽管如此，利率和国债收益率的上升仍促使投资者在接下来的四个月内转向更加保守的投资。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间中午 12:10
更严峻的宏观阻力也让人们很难忽视 SpaceX 的巨额亏损。 SpaceX 唯一盈利的业务部门是星链，但其太空和人工智能业务的亏损正在抹去这些利润。
2026年上半年，星链实现运营利润28.4亿美元，但被航天部门12.0亿美元的运营亏损和人工智能部门37.3亿美元的运营亏损所抵消。随着 SpaceX 提高有史以来最大的火箭 Starship 的产量，并扩大其人工智能业务（包括 X、Grok 和 Cursor），这些损失将会扩大。
许多投资者还对 SpaceX 的禁售期到期感到担忧，该禁售期从 8 月初开始，将持续到今年年底。由于其未来增长的大部分已经反映在其股票中，SpaceX 的早期投资者和内部人士很容易会获利了结。
如果 SpaceX 的股价跌破 135 美元我该怎么办？
SpaceX 将在 10 月 20 日收盘后公布第三季度财报。分析师预计其收入将环比增长 65%，其中 AI 收入增长 153%，Starlink 收入增长 15%，太空收入增长 52%。
这一环比增长应该是由其人工智能基础设施的扩张（与 Anthropic 和其他人工智能公司签订的主要合同）、星链卫星星座和用户群的扩张以及正在进行的火箭发射推动的。
即使 SpaceX 达到或超过这些预期，它也必须增加其积压订单（截至 6 月底已达到 475 亿美元），以打动看涨者。它还应该制定更清晰的计划，以实现人工智能业务的货币化，并启动 Starlink 的直接到小区的演进（最近从 Grain Management 收购了 800 MHz 频谱，加速了这一发展）。
以 145 美元计算，SpaceX 的市值仍为 2 万亿美元，是今年销售额的 45 倍。如果重新审视其 IPO 价格，其价值约为 1.8 万亿美元，即今年销售额的 40 倍。看多者会声称，对于一家到 2030 年可能创造 1 万亿美元收入的公司来说，这是一个合理的价格，但看空者会认为，该公司将难以实现这一雄心勃勃的目标。
如果 SpaceX 的股价略低于其 IPO 价格，我个人不会碰它，因为在这个动荡的市场中，这可能会引发恐慌性抛售，而不是逆向买盘。但如果它跌得更低，我会考虑将其作为太空、卫星和人工智能市场的长期投机性投资。