全球最大的消费品公司之一宝洁公司 (PG -1.78%) 已连续 70 年每年上调股息。这使其成为股息之王，一家至少连续 50 年提高派息的精英公司。

如今，与 10 年期国债 5% 的收益率相比，宝洁公司 2.6% 的远期收益率似乎并不令人印象深刻。但过去10年，宝洁公司的总回报率接近150%，股息再投资。过去30年，其总回报率为1,310%。让我们看看为什么宝洁公司能够持续增长，以及为什么它的韧性在下一次市场崩盘时至关重要。

为什么宝洁公司的股票具有弹性？

过去七十年中，美国官方经历了十次经济衰退。然而，宝洁公司抵御了这些低迷，因为它销售基本的家庭和个人护理产品。

宝洁将其产品组合从 2014 年的约 180 个品牌缩减至如今的 65 个。其中大约 20 个品牌——包括汰渍、Downy、Dawn、Cascade、帮宝适、Luvs、Tampax、Bounty、Charmin、海飞丝、潘婷、玉兰油、SK-II、佳洁士、欧乐-B、Vicks、Pepto-Bismol 和吉列——年销售额超过 10 亿美元。

PG - 宝洁公司

纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 2:43

通过精简业务并专注于高增长品牌，宝洁公司的有机销售额和核心每股收益稳步增长。但在过去的几个财年（每年 7 月结束），其营收和利润增长都放缓了。

时期

2022财年

2023财年

2024 财年

2025财年

2026财年

有机销售增长

7%

4%

2%

1%

核心每股收益增长

3%

12%

数据来源：宝洁。 （财政年度于日历年的 7 月结束）

与许多同行一样，宝洁将经济放缓归因于消费者支出的通胀阻力。该公司提高了价格以抵消销量放缓的影响，但随着宏观阻力加剧，该公司在中国和北美的增长仍举步维艰。

然而，宝洁公司的自由现金流（FCF）在 2026 财年仍然增长了 8%，达到 151 亿美元，轻松覆盖了 102 亿美元的股息支付。年内，该公司又花费了 50 亿美元进行股票回购，将超过 100% 的自由现金流返还给投资者。

宝洁预计 2027 财年的有机销售额将增长 1%-3%，核心每股收益将增长 0%-3%。它计划支付超过 100 亿美元的股息，并另外花费 50 亿美元用于回购。这种稳定应该由额外的价格上涨、经典品牌（帮宝适、潘婷、汰渍和嘉恩）的高端化以及在中国和拉丁美洲的增长来推动。

宝洁公司的股价为 160 美元，是其 2027 财年核心每股收益预测中点的 23 倍。相对于其增长潜力，这一倍数有点高，但只要利率和收益率上升推动投资者转向防御性股票，它就可以维持溢价估值。它也应该很容易从下一次市场崩盘中恢复过来。