康卡斯特 (CMCSA +2.10%) 股票的预期市盈率仅为 6 倍，预期股息率为 6%，其定价可以说是灾难性的。但这家电信和媒体巨头的超低估值是否合理，或者投资者给予该股如此“价值陷阱”的估值是否反应过度？

一方面，鉴于该公司宽带用户持续流失，我们有理由保持谨慎。另一方面，随着康卡斯特即将计划剥离其其余媒体资产，它可能即将释放其潜在价值。或者是吗？

让我们仔细看看这是否是一个主要的深度价值机会，还是一个可能仍然是价值和收益陷阱的名字。

康卡斯特、估值和市场怀疑

宽带用户流失及其对康卡斯特盈利能力的影响仍然是该股表现不佳和估值较低的主要驱动因素。康卡斯特今年停止报告用户数量，但正如 KeyBanc 分析师 Brandon Nispel 在最近的降级中指出的那样，该公司有望在 2026 年失去 558,000 名宽带用户，预计到 2027 年将有 665,000 名与康卡斯特“断线”。

尼斯佩尔并不是唯一一个对康卡斯特用户数量不断减少持悲观态度的人。根据分析师对 2026 年和 2027 年收益的预测，很明显，康卡斯特的用户数量下降，从而导致收入和收益下降，仍然受到高度预期。预测 2026 年和 2027 年每股收益分别为 3.48 美元和 3.59 美元，低于 2025 年的每股收益 4.10 美元。

不过，这似乎并不是目前影响康卡斯特股价的唯一因素。去年分拆拥有康卡斯特前有线电视业务的新实体 Versant Media Group (VSNT +0.60%) 后，康卡斯特计划很快将 NBCUniversal 和 Sky 分拆为一家独立的上市公司。

分析师预计，市场将分别重新评估这些业务，从而导致股价升值，即使盈利短期内不会令人惊叹。这些看涨目标价范围为每股 31 美元至 37 美元。

价值释放仍具有高度投机性

许多分析师仍然认为股价未来会更好的一个主要原因是电信股和媒体股最近的合并活动。继Charter Communications 收购Cox 的有线电视业务后，人们纷纷猜测康卡斯特将与Charter 合并，从而为成本和增长协同效应创造新的机会。

CMCSA-康卡斯特

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00

Skydance (SKYD +4.41%) 收购华纳兄弟探索频道后，也有很多猜测称，一家更大的媒体集团可能会在独立后吞并 NBCUniversal。但是，没有任何保证。目前尚不清楚康卡斯特与宪章的合并能否通过反垄断审查。

在完成如此大的交易后，我也不认为 Skydance 会急于收购 NBCUniversal。其他公司可以竞购 NBCUniversal，但考虑到华特迪士尼等同行已经拥有竞争性广播网络，找到财力雄厚的买家可能比您想象的更难。

简而言之，认为这种催化剂具有高度的投机性。与此同时，用户流失仍然是一个令人担忧的问题，这使卖方目前认为康卡斯特的盈利在来年可能稳定的观点受到质疑。在它完全摆脱这种看法之前，宁可谨慎，也要避免对康卡斯特股票进行底部挖掘。