最近发生的事件表明，一些人工智能 (AI) 公司获得资金变得越来越困难。两周前，由于缺乏投资者需求，澳大利亚数据中心公司 Firmus 取消了首次公开募股 (IPO)。此外，像CoreWeave这样的数据中心运营商的融资成本正在飙升。最重要的是，当 Anthropic 最终上市时，其预期估值可能会减少 5000 亿美元。
这对半导体行业来说都是坏消息，因为这可能会减少对数据中心芯片和组件的需求。结果，Advanced Micro Devices ( AMD -0.61% ) 股价仅上周就暴跌 13%，因为投资者开始定价销售增长可能放缓。
但 AMD 计划在 11 月 3 日收盘后公布 2026 年第三季度（截至 9 月 30 日）的运营业绩，如果该公司消除近期的一些担忧，其股价可能会出现强劲反弹。那么，投资者是否应该在报告发布前买入近期下跌的股票？
AMD 面临爆炸性需求，但这种情况会持续吗？
AMD 于 2023 年推出了首款用于 AI 工作负载的数据中心图形处理单元（GPU），名为 MI300X。它的功能不如 Nvidia (NVDA -0.29%) 的原始 H100 GPU，但 Oracle、Microsoft 和 Meta Platforms 等客户认为它是一个值得选择的选择，特别是在面临整个行业的供应限制的情况下。
AMD 此后推出了几款新的 GPU。与该公司的 Helios 集成数据中心机架配合使用时，最新的 MI450 芯片的功能比市场上任何其他芯片都要强大 15%，能效高 30%。换句话说，AMD 似乎已经正式缩小了与 Nvidia 的性能差距。
Anthropic 和 OpenAI 预计将成为 MI450 GPU 的两个最大买家（以及 Microsoft 和 Meta 等超大规模企业）。但如果 Anthropic 在即将进行的 IPO 中获得的估值低于预期，它可能无法筹集到最初希望的那么多资金，从而导致其用于购买芯片的现金减少。
OpenAI 完全推迟了 IPO，这表明它对其在公开市场吸引资金的能力没有信心。 OpenAI 已同意在未来几年内使用 AMD 芯片部署 6 吉瓦的计算能力，从 MI450 开始，如果初创公司没有获得更多资金，这些计划可能会面临风险。
苏姿丰 11 月 3 日的指导将是关键
AMD 在 2026 年前六个月（截至 6 月 27 日）创造了 218 亿美元的收入，比去年同期增长 44%。仅数据中心业务就占了总额的 125 亿美元，并且增长速度更快，达到 81%。
AMD 的指引表明，第三季度数据中心收入可能再次以“非常强劲的两位数”速度增长。但展望未来，首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 认为，2027 年数据中心销售额将增加一倍以上。此外，苏在本月早些时候的一系列言论中透露，计划明年大幅增加 GPU 供应，这表明 AMD 可能会瞄准更高的市场份额。
投资者将关注苏 11 月 3 日的最新评论。如果她维持甚至提高 2027 年的前景，可能会平息整个人工智能行业最近的一些不安情绪——至少暂时平息。另一方面，如果她降低之前的预期，AMD 股价可能会进一步暴跌。
进入 11 月 3 日，AMD 股价并不便宜
AMD 在过去四个报告季度中的调整后（非公认会计原则）每股收益为 5.76 美元，其股票市盈率 (P/E) 为 91.8（基于 10 月 16 日上周五收盘价）。这意味着它的价格是最接近的竞争对手 Nvidia 的三倍多，后者的市盈率为 27.1。
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00
因此，AMD 在 11 月 3 日的报告中基本上定价是完美的，考虑到困扰人工智能行业的不确定性，这似乎并不合适。即使我们根据华尔街 2027 年平均每股盈利预测 15.76 美元（由雅虎财经提供）对其股票进行估值，其远期市盈率仍然高达 33.5。换句话说，如果AMD的股票在明年年底前完全没有任何变化，它仍然会比Nvidia今天的价格更贵。
更糟糕的是，如果人工智能公司的融资条件恶化，华尔街的盈利预期可能会过于雄心勃勃，因为它们可能不得不推迟或取消一些现有的半导体订单。
因此，虽然 AMD 完全有可能在 11 月 3 日发布另一份重磅季度报告，但鉴于其估值较高，我不相信其股价会上涨。这就是为什么我个人今天不会购买它。