亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）已成为七大股票和大盘成长股中最引人注目的买入之一。有两个综合因素使得亚马逊现在成为一个令人尖叫的买入对象。

一是在价值 4,960 亿美元的亚马逊网络服务云计算积压订单（即正在等待执行的管道中的合同）的支持下实现激增。与 2026 年初相比，这一数字增加了一倍多，当时积压订单仅为 2,440 亿美元。

这应该能让亚马逊继续保持今年迄今为止的势头。第二财季是亚马逊四年多来表现最好的一个季度。整体收入增长 20%，达到 2006 亿美元，这是自 2021 年以来收入增长最好的一个季度。

营业利润率上升 650 个基点

亚马逊的摇钱树 AWS 业务销售额增长了 37%，创下 18 个季度以来的最佳业绩。此外，亚马逊的 AWS 营业利润率从 2025 年第二季度的 32.9% 跃升 650 个基点至 39.4%。如果排除一次性会计收益，则增长了 520 个基点。

总体而言，第二季度净利润升至 626 亿美元，即每股 5.75 美元，高于 2025 年第二季度的每股 1.68 美元。这受到对 Anthropic 的投资带来的 534 亿美元巨额收益的影响，但仍超出了调整后的盈利预期。这是一个显着的增长，尤其是面对巨额资本支出，今年早些时候，许多投资者对此感到担忧，认为这会压垮收益。

这就引出了促使亚马逊买入的第二个主要因素：其估值。

太便宜了，无法忽视

亚马逊股价年初走低，原因是对其当时提议的 2000 亿美元资本支出（目前为 2200 亿美元）的担忧。今年早些时候，投资者出于以下几个原因感到担忧：第一，这一数字比 2025 年高出 50%；二是AWS云业务增速放缓，市场份额不断流失；第三，这会侵蚀他们的自由现金流，并导致第二季度出现负现金流。

此后股价有所回升，今年迄今已上涨约 13%。如前所述，由于增长激增、管道溢出以及意识到需要支出来满足需求，对资本支出超支的担忧在一定程度上有所缓解。

第二季度现金流为负，但首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在最近的财报电话会议上表示，“当需求需要在我们开始货币化之前同时建设如此多的数据中心时，我们将花费大量资本支出，并在这些数据中心上线之前遇到自由现金流阻力。”但在服务器投入使用几年后，收入增长将超过资本支出增长，自由现金流将回归——至少计划是这样。

尽管存在这些现金流逆风，亚马逊现在看起来仍是一只必须持有的股票，不仅因为它的增长，还因为它低廉的估值。目前其市盈率约为 20 倍，接近 10 多年来的最低水平。鉴于其接近 5000 亿美元的管道溢出，以这个估值来看，这是一个引人注目的买入。