任何为朋友共同签署过贷款的人都知道故事的结局。当付款停止时，银行会打电话给您。
英伟达公司（纳斯达克股票代码：NVDA）已共同签署了大量贷款。它拥有 CoreWeave Inc.（纳斯达克股票代码：CRWV）的股份。
它承诺购买 Neocloud 无法出售的计算能力。它还为其AI云合作伙伴签署的部分数据中心租赁提供担保。
现在信贷交易员正在为电话定价。
今年，防止英伟达违约的成本增加了两倍多。
根据标普全球市场情报与 Benzinga 分享的数据，上周，该公司的股价超过了该芯片制造商最大客户之一 Meta Platforms Inc.（纳斯达克股票代码：META），这是至少自 2025 年 11 月以来首次。
周二，英伟达的五年期信用违约掉期（CDS）（为其债务违约提供保险的年度成本）为 127 个基点，比 2025 年底的 39 个基点上涨了 226%。
10 月 21 日，它略高于 Meta。
此外，它目前的交易价格约为 CDX 北美投资等级指数的两倍，高于标普全球追踪的所有六家最大的美国银行。
月底
英伟达
元
芯织
CDX 北美投资级
2025 年 11 月
40
58
699
51
2025年12月
39
55
第764章
50
2026 年 1 月
56
622
49
2026 年 2 月
44
61
第662章
2026 年 3 月
46
70
670
63
2026 年 4 月
43
75
第553章
54
2026年5月
71
第475章
2026年6月
48
550
2026 年 7 月
74
91
第824章
53
2026 年 8 月
82
93
第792章
2026 年 9 月
86
100
第843章
60
2026 年 10 月 26 日
127
119
1,148
五年期 CDS 利差以基点为单位。资料来源：标准普尔全球市场情报
共同签名者与借款人一起移动
CoreWeave 的 CDS 从 7 月 1 日的 589 个基点攀升至 7 月 29 日的 967 个基点。Nvidia 的利差在同一天达到峰值，达到 82 个基点。
这个月又重复了这种模式。
10 月 12 日至 22 日期间，CoreWeave 的 CDS 从 903 跃升至创纪录的 1,167 个基点。 Nvidia 的排名从 87 升至 118，第二天又升至 130。
过去一年，它们的相关性为 0.80，是大型科技公司中最紧密的，领先于甲骨文公司（纽约证券交易所股票代码：ORCL）的 0.69。
另请阅读：CoreWeave 债务担忧创历史新高——一些人低声谈论“雷曼兄弟”
Nvidia 如何最终联合签署人工智能扩建计划
首先，Nvidia是股东。
根据 CoreWeave 的文件显示，今年 1 月份，该公司以每股 87.20 美元的价格购买了价值 20 亿美元的 CoreWeave 股票。
其次，Nvidia 为 CoreWeave 的收入提供了支撑。根据 2025 年 9 月初始价值 63 亿美元的订单，该公司必须购买 CoreWeave 的产能，而 CoreWeave 在 2032 年 4 月之前不得将其出售给其他客户。
第三，保证超出了 CoreWeave 的范畴。
英伟达在最新的季度报告中表示，它“为选定的人工智能云合作伙伴的数据中心租赁义务提供了土地、电力和外壳担保，以防其违约。”
I/O Fund 首席技术分析师 Beth Kindig 在 6 月份描述了这一循环。
“随着 Nvidia 进行这些投资，CoreWeave 和 Nebius 将直接回到 Nvidia 购买大量 GPU，”她说。
因此，如果对计算能力的需求减弱，账单就会回到英伟达身上。
周二，英伟达又添加了一个签名。该公司表示，将在 Meta 约 375 亿美元的股票发行中投资 30 亿美元。
信贷市场正在选边站
英伟达的债券讲述了同样的故事。其2036年到期的利率为4.95%的票据目前的收益率比10年期国债高出约96个基点，高于9月底的约73个基点。
尽管如此，压力并没有蔓延：CDX 北美高收益债券指数在一个月内几乎没有变化。
Yardeni Research 的 Ed Yardeni 和 Elias Griepentrog 在周一的一份报告中表示，大型科技公司的资产负债表仍然几乎被视为主权借款人。
然而，对于人工智能基础设施的杠杆建设者来说，“信贷市场正在越来越多地施加信用纪律，”他们表示。
英伟达位于这两个群体之间。它自己的资产负债表属于第一。它的签名越来越将其与第二个联系起来。
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Nvidia 的 CDS 为 127 个基点，远未达到陷入困境的水平，Nvidia 和 CoreWeave 都没有错过付款。然而，信贷市场已经开始给共同签名者定价，就好像电话可能会响一样。
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这篇文章 Nvidia 的信用风险今年已增加两倍 - 并且刚刚通过 Meta 最初发表于 Benzinga.com