自 2025 年 12 月下旬以来，Snowflake (SNOW) 股票已上涨约 50%，而标准普尔 500 指数则上涨 13%。微软、亚马逊和 Alphabet 同期均落后于该指数。因此，这并不是云贸易一下子提升了一切。 Snowflake 内部的一个号码发生了移动，管理层已经说明了保持其移动所需的成本。
雪花连续四分之三长得更快
这个数字是产品收入的增长。该公司在两个季度内增长了 7 个百分点，2027 财年第二季度同比增长达到 37%，管理层称这是连续第三个季度加速增长。九个月的上涨需要背后的趋势。这就是趋势。
随后，管理层将 2027 财年产品收入增长指南上调至 36%，尽管其中大约一部分来自 Observe 收购，与之前的预期保持不变。它对其余部分的解释是，在 Snowflake 上运行 AI 的客户在整个数据平台上消耗更多。 CoWork 是该公司销售的用于以对话语言处理企业数据的层，已通过了 9,100 个帐户，其中 2,000 多个帐户是在 2027 财年第二季度新增的。像 1Password（一家受到超过 200,000 家企业信任的安全公司）这样的客户选择了 Snowflake 作为 CoWork。
但雪花付出了更多的代价来服务于这种增长
在同一组数据中，管理层将 2027 财年非 GAAP 产品毛利率预期下调至 74%。它给出的原因是混合的：现在收入增长最快的来自人工智能工作负载，而目前其贡献率较低。
该公司正在从成本方面着手解决这个问题。 Cortex AI Gateway 根据客户自己的策略将每项任务路由到正确的模型，并内置成本和治理控制。Snowflake 还对开放模型本身进行推理，管理层表示，这些模型的经济性是不同的。无论如何，指南都下来了，管理层规定的业务顺序首先是客户的最佳答案，然后才是利润。
那么 Snowflake 是如何扩大其营业利润率的呢？
通过减缓员工开支。在毛利率下调的同时，管理层将 2027 财年非 GAAP 运营利润率指导值从 13.5% 提高至 14.5%，以放缓的员工支出抵消了不断上升的云成本。人工智能工作负载的服务成本更高，较慢的人员支出超出了其覆盖范围，而营业利润率就是这种交易的体现。
这就是 50% 的人购买的东西。与过去 12 个月 54.3 亿美元的总收入相比，Snowflake 的市值为 1,176 亿美元，接近其 22 倍。这些利润率数据均为非公认会计准则，管理层自己的报告利润目标是 2028 年第四季度。该股已从 52 周高点 356.47 美元回落。
因此，你要为人工智能的消耗付费，以保持足够快的复合速度，从而使较慢的人员支出不断覆盖较高的服务成本。值得关注的是，收入指南和营业利润率指南是否继续同步上升，这正是我们对仍在提高前景的公司的指南驱动动能屏幕进行追踪的结果。
享受这次搬迁，然后检查它对您的分配有何影响
像这样的举动，持有比观看更好，而且这也是持有的股票在投资组合中占据巨大份额的原因。集中注意力往往是出于偶然，而不是出于决定。您最大的头寸对您的净资产的影响正是 Trefis Wealth 团队的计算结果，其基于规则的系统纪律与运行我们的高质量投资组合相同。请求对您最大的头寸进行免费的漏洞审计。
> https://www.trefis.com/data/v2/rankings/FetchArticleSourceCheck?gf=Article_WhyStockMoved&stock=SNOW&p0=12262025&p1=9222026&gen=20260923&src=agent -->