要点
截至上周周三，11 月标准普尔 500 指数表现不错 (^GSPC -0.38%)。自 10 月份收盘以来，该指数已上涨约 1.4%。随后，由于担心中期选举结果可能会减缓人工智能 (AI) 数据中心的建设，芯片股下跌，11 月 5 日下跌 4.36%。
截至 11 月 6 日周五收盘，该指数报 7,376.86 点，较 10 月结束时的 7,580.07 点下跌 2.68%。自那以后，该指数一直反弹，截至 11 月 9 日星期一收盘价约为 7,550 点。
自 1950 年以来，我每年都采用相同的衡量标准，从最后一次 10 月收盘价到 11 月 7 日或之前的最后一次收盘价，使用雅虎财经的每日收盘价（不含股息）。只有 2007 年和 2008 年 11 月开始情况更糟。
两个冬天都过得很糟糕。但其他六年也与这一年很接近，但结局却不尽相同。
八个最弱的开局
该指数在2007年11月的第一周下跌了4.76%，在2008年11月的第一周下跌了3.90%。在今年的下跌背后，接下来的六个年份是1973年（下跌2.30%）、1976年（下跌2.02%）、1994年和1951年（各下跌1.96%）、1967年（下跌1.95%）、和 1979 年（下降 1.92%）。
该列表取决于您计算一周的方式。这一时期提前一天结束，即 11 月 6 日，1973 年取代 2007 年，成为两个较弱的开局之一。选举日也曾经关闭市场，因此如果算上前五个交易日，今年 1976 年的跌幅也将下降 3.21%。
从每年第一周到次年四月底，结果都是零散的。该指数在 1973 年之后下跌了约 15%，在 2007 年和 2008 年之后下跌了约 6%，在 1976 年之后下跌了约 2%。在 1994 年之后上涨了约 11%，在 1967 年之后上涨了 7%，在 1979 年之后上涨了 6%，在 1951 年之后上涨了 4%。四次下跌和四次上涨平均为零。
值得注意的是，典型的结果要好得多。从 1950 年到 2025 年的 76 年中，标普 500 指数有 54 年（约 71% 的时间）在同一时期上涨，平均涨幅约为 6%。
是什么分隔了严酷的冬天？
根据国家经济研究局的数据，四次损失中有三次是在经济衰退正在发生或即将开始时发生的。
经济在 1973 年 11 月达到顶峰，当年的疲弱开局也随之结束。 2007 年 12 月，也就是当年开局疲软的一个月后，经济再次达到顶峰，而经济衰退持续了整个 2008 年，直至 2009 年 6 月结束。
接近衰退的第四年是1979年。经济在1980年1月达到顶峰，该指数4月份收盘仍上涨约6%。
其他四年（1951 年、1967 年、1976 年和 1994 年）在接下来的 18 个月内没有出现经济衰退。其中三只上涨，唯一下跌约2%。临近经济衰退的四个冬天加起来平均损失了大约 5%，但其他四个冬天平均增加了 5% 左右。
第一周的疲软并不能证明什么
当然，八个冬天只是一个很小的样本，作为买入并持有的投资者，我不会单独在第一周赚到太多钱。最糟糕的结果主要来自已经开始的市场低迷。该指数比 2008 年 10 月底的记录低了约 38%，而在 1973 年，它已经比 1 月份创下的记录低了约 10%。
今年的开局就更接近高峰了。该指数 10 月份收盘价较 10 月 6 日创纪录的收盘价 7,818.93 点下跌约 3%。
前八年中只有三年开局与历史记录的差距在 5% 之内。该指数在 1994 年和 1967 年之后有所上升。但 2007 年的涨幅最为接近，约为 1%。
标准普尔 500 指数
上周的担忧主要集中在科技公司和数据中心。至于更广泛的经济，最新的报告看起来很可靠。根据经济分析局的预先估计，第三季度实际国内生产总值 (GDP) 年增长率为 3.4%，高于第二季度的 2.2%。
但 2007 年第三季度经济即将见顶之前的预估为 3.9%。国家经济研究局直到 2008 年 12 月才命名了这一峰值。
因此，第一周对接下来的情况来说是一个糟糕的指导，但它周围的经济可以说是更好的。不幸的是，投资者往往最后才了解经济。
上周的幻灯片可能会变得更大，或者可能会在四月份消失，就像 1994 年那样。我怀疑这个列表能否显示出哪一个。
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