自 2002 年 5 月首次公开募股以来，Netflix（NFLX +0.05%）已经实现了令人震惊的 52,150% 回报率，使其成为长期投资者的一代财富创造者。但在过去五年中，您可能会惊讶地发现 Netflix 的回报率为负 7%，而纳斯达克综合指数 (^IXIC -2.86%) 则上涨了 75%，标准普尔 500 指数 (^GSPC -1.82%) 则上涨了 66%。
Netflix 正处于两年多来的最低水平。这就是为什么 Netflix 从市场宠儿变成了廉价股，为什么我预测它将开始支付股息，以及为什么它对长期投资者来说是一个买入机会。
Netflix 过去 12 个月收入达到 500 亿美元
Netflix 在 2024 年第一季度股东信中表示，将在 2025 年停止报告季度会员数量和每位会员的平均收入，而是更愿意关注收入、营业利润率和平台参与度（花费的时间）。
Netflix 部分支持了这一决定，因为其收入和利润处于历史最高水平，而且营业利润率也大幅增长。但这些数字因 Skydance 一次性支付的 28 亿美元终止费而被夸大了——该公司的出价高于 Netflix 收购华纳兄弟探索频道的价格。
YCharts 提供的 NFLX 数据
参与度一直很高，但 Netflix 也没有完全占据市场份额。根据尼尔森 8 月份的数据，Netflix 占美国每月电视收视率的 7.7%，远远领先于流媒体同行，但明显落后于 Alphabet 旗下 YouTube 的 15.8%。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 5:00
广告预计仅占总收入的 5.3%
Netflix 的低成本广告支持层一直是提高参与度和电视时间的关键驱动力。但 Netflix 目前预计 2026 年全年广告收入为 27 亿美元，低于此前预测的 30 亿美元。根据公司对全年 511 亿美元收入的估计，广告仅占总收入的 5.3%，这凸显了 Netflix 严重依赖其无广告标准订阅和高级订阅。然而，这并不一定是坏事。
参与度更高的观众支持在高质量节目上花钱，并且可能更能接受价格上涨。如果Netflix希望减少对订阅增长的依赖，那么它就需要保留定价权来提高利润率。今年早些时候，Netflix实施了不到三年的第三次提价，考虑到消费者面临的通胀压力，这是一个大胆的策略。但到目前为止，其结果表明用户群基本具有弹性。
不过，投资者可能担心 Netflix 未来的增长速度会慢得多，因为其定价已经相对较高，而且客户不乏成本较低的流媒体替代品，以及 YouTube 和 Meta Platforms 的 Instagram 和 TikTok 等移动平台上基于广告的免费选项。
分析师平均预测 Netflix 2027 年每股收益为 3.77 美元，仅比 2026 年预计的 3.58 美元每股收益增长 5.3%。由于Netflix的股价一直在下跌，而盈利却一直在上涨，Netflix目前的市盈率为2026年预计市盈率的16.4倍，而标准普尔500指数的远期市盈率为18.7倍。
Netflix 刚刚花费了创纪录的 48 亿美元用于股票回购
Netflix 从高速增长股票向高利润现金产生价值股票的转变为可持续股息计划提供了必要的要素。随着公司的成熟，它往往会在实施正式的季度股息政策之前通过股票回购将多余的现金返还给股东。尽管回购和股息分配并不同样灵活。投资者往往期望股息可预测或定期增加，因为这是直接打入他们的经纪账户的付款。相比之下，回购更适合市场波动和企业的基本业绩。
Netflix 即将派发股息的最佳信号是其回购规模。 2026 年第三季度，Netflix 以 48 亿美元回购了 6390 万股股票，这是其有史以来最大的季度股票回购。它还拥有 223 亿美元的授权支出用于额外回购。就背景而言，Netflix 最新一季度的股票数量接近 42 亿股，其股票数量环比减少 1.6%，同比减少 3.3%。这是一个快速的回购率，这对于认为该股票被低估的投资者来说是令人鼓舞的。
Netflix 的回报之路
鉴于其无可挑剔的基本面、出色的资产负债表、经常性收入流和高自由现金流，我可以看到 Netflix 在未来几年实施股息，作为直接将利润传递给股东的机制，而不是仅仅依靠回购。这一秘诀可以使这家流媒体服务公司成为一支出色的股息增长股票，其高个位数百分比的收入和盈利增长支持逐年提高股息。
虽然没有人知道标准普尔 500 指数在任何特定时刻会发生什么，但从历史上看，从长期来看，包括股息在内，它的每年回报率约为 10%。由于 Netflix 的估值如此低廉，稳健的盈利增长和估值扩张相结合可能使其在未来十年内超过标准普尔 500 指数的回报率。