管理层在 2026 年 7 月 22 日的电话会议上表示，特斯拉 (TSLA) 第二季度的支出超过了收入。 2026 年 9 月 29 日，路透社报道称，特斯拉已获得 300 亿美元的信贷额度。如果支出持续增加，你最终可能会拥有一家借钱建设的公司。特斯拉运营产生的现金与这笔支出相比会减少多少？
特斯拉将至少亏损 63 亿美元
特斯拉运营产生的现金将比其 2026 年支出计划至少少 63 亿美元。这是假设其业务带来了过去一年的业绩。管理层预计，到 2026 年，资本支出（即投入工厂和设备的资金）将超过 250 亿美元。过去 12 个月，特斯拉的运营产生了 187 亿美元的现金。
在过去的十二个月里，特斯拉没有出现过这样的差距。彼时，特斯拉投入了 129 亿美元的资本支出，约为计划数字的一半。管理层还表示，未来两到三年支出将会增长。这笔资金将用于机器人出租车车队、Optimus 生产能力和半导体工厂等项目。
如果出现资金短缺，特斯拉股东将面临什么？
如果特斯拉借债来弥补缺口，股东将拥有一家负债更多的公司。 300 亿美元的信贷额度几乎是特斯拉 161 亿美元债务总额的两倍。
更多的债务带来更多的利息，而特斯拉的利润已经很薄弱。截至去年年底的 12 个月中，特斯拉将其销售额的 6.2% 保留为营业利润。最近 12 个月保持了 4.6% 的增长。营业利润相当于今天利息的 14.3 倍。该账单将随着新借款的增加而增加。
没有人能说特斯拉的股票如果短缺的话会下跌多少。过去的一次市场冲击表明它之前已经下跌了多少。在2025年2月至2025年6月的关税冲击中，特斯拉股价从最高点跌至最低点38%。在同一次冲击中，标准普尔 500 指数下跌了 19%。在高峰时持有 10,000 美元的股票在低点时价值约为 6,200 美元。
特斯拉持有 435 亿美元现金和短期投资
特斯拉持有435亿美元现金和短期投资。这超过了其一整年的计划支出。扣除所有债务后，特斯拉仍拥有 274 亿美元的净现金。
特斯拉的债务相当于其市值的 1.4%，而标准普尔 500 指数的这一比例为 21.0%。
你怎么知道特斯拉达不到要求？
你会看到特斯拉的自由现金流（资本支出后剩下的现金）出现短缺。特斯拉在报告自由现金流之前报告其交付情况。第三季度交付报告预计将于 2026 年 10 月 2 日左右发布。FactSet 于 2026 年 10 月 1 日发布的分析师预测显示，交付量为 461,000 辆，同比下降 7%。汽车业务占特斯拉 2025 财年收入的 87%，因此交付量低于预期将意味着现金收入减少。
第二季度自由现金流为负。第三季度业绩再次出现负数将表明短缺仍在继续。超过 161 亿美元的总债务表明特斯拉需要借债来偿还债务。
特斯拉一开始的现金和短期投资比其一年的计划支出还要多。如果运营现金流跌至 187 亿美元以下，则 63 亿美元的缺口将会扩大。第三季度自由现金流将显示特斯拉的发展方向。
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